Облигации, обеспеченные залогом имущества. Примеры выпуска в мировой и российской практике

По обеспеченности залогом облигации делятся на обеспеченные залогом и необеспеченные залогом.

Обеспеченные облигации (secured bonds) -- это облигации, которые выпускают эмитенты под залог, т.е. эмитент гарантирует выполнение финансовых обязательств как в вопросах возврата полной суммы долга в указанный срок, так и в вопросах своевременной выплаты соответствующих дивидендов. Обеспеченные залогом облигации, в свою очередь, подразделяются по разновидности залога, в качестве которого могут выступать: физические активы (имущество), ценные бумаги, недвижимость и др. Эмитент, находясь в экстремальных экономических условиях, принимает приемлемое для себя решение.

Обеспечиваются физическими активами: в виде имущества; в виде оборудования (облигации с подобным залогом чаще всего выпускаются транспортными организациями, которые в качестве обеспечения используют суда, самолеты и т. п.).

Облигации под залог физических активов (как в виде вещного имущества, так и в виде оборудования) включают в себя так называемые: облигации под первый заклад; второзакладные облигации, или облигации под второй заклад. Облигации под второй заклад стоят на втором месте после первозакладных и называются еще общезакладными. Претензии по облигациям под второй заклад рассматриваются после расчетов с держателями облигаций под первый заклад, но до расчетов с прочими инвесторами.

Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

Примеры выпуска облигаций, обеспеченных залогом.

Облигации под залог пауков с Марса.

Певец и композитор Дэвид Боуи, известный своей любовью к смене имиджа, обрел новое лицо - серьезного человека с Уолл-стрит. Он сумел успешно разместить облигации общей стоимостью 55 млн. долларов, обеспеченные будущими гонорарами. Это первый подобный случай в индустрии развлечений.

Облигации выпущены сроком на 10 лет и должны приносить владельцам 7,9 % годовых. Их доходность будет обеспечиваться авторскими отчислениями за тиражирование старых дисков Боуи, а также гонорарами за выпуск новых записей.

Идея выпустить облигации Боуи пришла в голову исполнительному директору инвестиционного банка Fahnestock and Co. Дэвиду Пуллману. Операция совершена на так называемом рынке облигаций, поддерживаемых активами, который в настоящее время быстро развивается. Покупателями бумаг Боуи стали крупнейшие страховые компании США. Большой интерес к необычным ценным бумагам проявили и розничные брокерские конторы, но не получили ничего, так как по условиям размещения облигации не должны продаваться частным лицам.

В результате 55 млн. долларов, которые Боуи получил бы в ином случае постепенно, по мере отчислений от продаж записей, достались ему сразу.

Газпром: первый выпуск обеспеченных облигаций.

23 июля 2004 г. Газпром привлек средства в размере 1,25 млрд долл. путем размещения структурированных облигаций, обеспеченных выручкой от экспортных контрактов. Обеспечением облигаций служат поступления от продажи газа итальянской компании Eni и голландской Gasunie.

Доходность по облигациям составила 7,201% годовых. Срок погашения - 1 февраля 2020 г. Еврооблигации являются амортизационными, погашение номинала бумаг начнется на третий год после размещения. Предусматривается частичное досрочное погашение выпуска.

Совместными организаторами и букраннерами выпуска выступили инвестиционные банки «АБН Амро», «Мерил Линч» и «Морган Стенли». Облигации выпущены компанией Gazprom International S. A., зарегистрированной в Люксембурге.

Газпром впервые в своей истории разместил обеспеченные облигации. Во многом благодаря этому рейтинговые агентства S&P и Fitch присвоили этому выпуску рейтинг инвестиционного уровня BBB-. Таким образом, было достигнуто две цели. Во-первых, стоимость займа оказалась ниже по сравнению с необеспеченным выпуском. Новый заем стал самым дешевым за всю историю компании.

Во-вторых, облигационный заем имеет более широкую базу инвесторов, поскольку некоторые инвесторы (в частности, американские пенсионные фонды) могут вложить свои средства только в том случае, если выпуск имеет инвестиционный рейтинг.

ЗАО «Ипотечный агент Возрождение1»

Решением внеочередного общего собрания акционеров ЗАО «Ипотечный агент Возрождение 1», принятым от 27 октября 2011года №5, утверждено выпустить неконвертируемые документарные облигации с ипотечным покрытием на предъявителя с обязательным централизованным хранением класса «Б», в количестве 1 140 086 штук, номинальной стоимостью 1 000 рублей каждая, со сроком погашения 10 августа 2044 года, размещаемые по закрытой подписке. В данном случае облигации обеспечены залогом ипотечного покрытия.

«UniCredit может выпустить обеспеченные облигации на 25 млрд евро».

По данным Риа «Новости» на 25 января 2012года Итальянская банковская группа UniCredit SpA планирует выпустить обеспеченные облигаций на сумму до 25 миллиардов евро в условиях сохраняющегося давления долгового кризиса в еврозоне на ликвидность финансовых компаний. Средства от выпуска обеспеченных долговых ценных бумаг будут использованы "для общих целей финансирования, включая финансирование бизнеса ипотечного кредитования группы". Банк также не исключает сохранения некоторой части средств для использования в качестве обеспечения для получения ликвидности от Европейского центрального банка (ЕЦБ). [ 6 ].

Комментарий к статье 27.3 1.

В комментируемой статье установлены особенности эмиссии облигаций с залоговым обеспечением. 2.

Предметом залога могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество, которое подлежит оценке оценщиком. 3.

Залог обеспечивает обязательства эмитента облигации в рамках одного выпуска. Таким образом, отношения по обеспечению связывают всех владельцев облигаций одного выпуска с ее эмитентом.

Каждый владелец облигации с залоговым обеспечением одного выпуска имеет равные со всеми другими владельцами облигаций этого же выпуска права на имущество, являющееся предметом залога, а также на страховое возмещение, суммы возмещения, причитающиеся залогодателю в случае изъятия (выкупа) заложенного имущества для государственных или муниципальных нужд, его реквизиции или национализации.

На стороне залогодержателя, таким образом, имеется множественность лиц. 4.

Договор залога, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации (при этом считается соблюденной письменная форма).

Иными словами, приобретение облигации, помимо обязательственных отношений эмитента и держателя облигации, порождает залоговые отношения, как если бы между залогодателем и залогодержателем вступил в силу договор о залоге. 5.

При обеспечении обязательств эмитента облигаций залогом недвижимого имущества (ипотекой) сторонам необходимо выполнить требования о нотариальной форме договора ипотеки и его государственной регистрации, что достигается нотариальным удостоверением и государственной регистрацией учреждением юстиции решения о выпуске облигаций с залоговым обеспечением.

Таким образом, обременение обязательств эмитента облигации залогом недвижимого имущества (ипотеки) возможно только при наличии следующих действий:

государственная регистрация выпуска облигаций;

нотариальное удостоверение и государственная регистрация учреждением юстиции решения о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой;

государственная регистрация ипотеки (осуществляется учреждением юстиции одновременно с государственной регистрацией решения о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой). 6.

Предъявительские и ордерные ценные бумаги могут быть предоставлены в обеспечение по облигациям только при условии учета прав на них в депозитарии.

Обременение соответствующих ценных бумаг залогом должно быть зафиксировано в реестре или в депозитарии до начала их размещения. 7.

По общему правилу договор о залоге ценных бумаг считается заключенным с момента фиксации прав залогодержателя в установленном порядке (п. 13 информационного письма ВАС РФ от 21 января 2002 г. N 67 "Обзор практики рассмотрения арбитражными судами споров, связанных с применением норм о договоре о залоге и иных обеспечительных сделках с ценными бумагами").

Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 2002. N 3. 8.

При обременении залогом бездокументарных ценных бумаг в обеспечение исполнения обязательств эмитентом облигации залогодатель обязан после государственной регистрации выпуска таких облигаций, но до начала их размещения зафиксировать обременение данных ценных бумаг залогом у лица, ведущего учет прав на эти ценные бумаги, и представить доказательства такой фиксации в орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска облигаций, при государственной регистрации отчета об итогах выпуска.

В данный орган представляется и выписка из лицевого счета либо счета депо. 9.

Неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства эмитентом облигации с залоговым обеспечением - основание для реализации имущества, являющегося предметом залога.

Письменное требование залогодателю об обращении взыскания может быть подано любым владельцем облигации лицу, указанному в решении о выпуске в качестве лица, которое будет реализовывать заложенное имущество, а также эмитенту таких ценных бумаг, если залогодателем является третье лицо. 10.

Вышеуказанные требования могут быть заявлены в течение двух месяцев со дня наступления срока исполнения обязательства (истечения последнего дня срока, если исполнение обязательств предусмотрено в течение определенного периода времени). 11.

Денежные средства, полученные от реализации заложенного имущества, направляются лицам - владельцам облигаций с залоговым обеспечением, которые вправе осуществлять права, удостоверенные указанными ценными бумагами, и заявили свои требования в течение срока, установленного в ст. 27.3 Закона "ОРЦБ" для направления требований о реализации заложенного имущества, или по истечении этого срока, но не позднее последнего дня срока, установленного решением о выпуске этих ценных бумаг для реализации заложенного имущества. 12.

В части 5 п. 8 ст. 27.3 Закона "ОРЦБ" установлен режим собственности при передаче заложенного имущества в собственность залогодержателей - владельцев облигаций с залоговым обеспечением, а именно общая долевая собственность всех владельцев облигаций, обеспеченных таким залогом. 13.

Если сумма, вырученная при реализации заложенного имущества, превышает размер обеспеченных залогом требований по облигациям, разница после удержания из нее сумм, необходимых для покрытия расходов, связанных с обращением взыскания на это имущество и его реализацией, возвращается залогодателю.

Сумма, вырученная от реализации заложенного имущества и оставшаяся после удовлетворения в указанном порядке требований владельцев облигаций с залоговым обеспечением, не превышающая размера обеспеченных залогом требований по облигациям, подлежит зачислению в депозит нотариуса.

Владельцы, не направившие указанных письменных требований о реализации заложенного имущества и не получившие средства от его реализации, имеют право получить их через депозит нотариуса в установленном законом порядке.

Залоговая облигация (secured bond ) – облигация, обеспеченная активами, как правило, физическими, такими, как скажем, недвижимость. Если эмитент залоговой на дату погашения окажется не в состоянии выкупить облигацию, сможет претендовать на , выступающий в роли залога.

Облигация считается достаточно надежным инвестиционным активом, но, несмотря на это, ей также свойственна некоторая степень риска. Обеспечение облигации – это метод свести к минимальному уровню, хотя полностью устранить риск невозможно.

Риски облигаций, обеспеченных закладной

Обеспечением может служить, скажем, закладная или другая форма ссуды. Если эмитент ценной бумаги, будь то , крупная фирма или другое юридическое лицо, оказывается неспособным исполнять обязательства перед инвесторами, право получать ипотечные платежи от заемщиков переходит к держателю залоговой облигации. Инвестиционный риск в этом случае заключается в следующем: нет никакой гарантии, что ипотека, которая обеспечивает облигацию, тоже не окажется дефолтной. Другой риск кроется в том, что стоимость недвижимости к моменту погашения облигации может упасть. В этом случае облигация окажется обеспеченной лишь частично, но это все равно лучше для инвестора, чем если бы облигация была необеспеченной вообще.

Все облигации дают держателям возможность получать периодические процентные выплаты – таким образом эмитенты стимулируют инвесторов на покупку. Пропорция между риском и доходностью облигаций прямая: чем более инвестор рискует, тем выше получает. Именно поэтому обеспеченные облигации являются наименее доходными и характеризуются минимальными процентными ставками.

Возможна ли замена залога облигации?

Последняя редакция ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривает возможность замены залога, но условия процедуры должны фиксироваться еще при выпуске залоговых облигаций. Однако замена залога невозможна, если обеспечением выступают ; кроме того, эмитент сталкивается с ограничениями, если облигация обеспечена закладными – в этом случае он может производить замену залога только с согласия держателей и только на равнозначный (то есть ипотеку с аналогичными условиями).

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Фирмы выпускают облигации различных видов и типов. В зависимости от того, какой классификационный признак положен в основу группировки, можно выделить несколько видов.

Закладные облигации (secured bonds) обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами фирмы. Исторически закладные облигации появились на базе закладных. Закладная как юридический документ, подтверждающий, что фирма заложила под свой долг землю, здания, другое имущество, и дающий кредитору право на овладение заложенным имуществом в случае невыполнения должником своих обязательств, известна достаточно давно.

Договор залог облигаций

Распутный Ю. Н. Горбачева Н. А. и др. Комментарий к Федеральному Закону О рынке ценных бумаг, Деловой двор. 2009 — перейти к содержанию учебника Статья 27.3. с залоговым обеспечением учет прав на Ценные бумаги осуществляется в Депозитарии БАНК: в соответствии с Договором счета Депо и Условиями осуществления депозитарной деятельности иили Условиями деятельности уполномоченных депозитариев; в соответствии с Положением ЦБ РФ от 16.

Долговые ценные бумаги

Облигация родственна векселю. Эта ценная бумага, в отличие от акции, имеет срок жизни. Она выпускается на определенное время, после чего погашается. Поэтому у облигации есть номинальная, курсовая и выкупная цены (стоимости). Выкупная цена называется ценой погашения. Облигация отличается от акции тем, что приносит доход только в течение определенного срока и теряет свою потребительную стоимость в момент погашения.

Залог облигаций

Залог (мера пресечения) - У этого термина существуют и другие значения, см. Залог. Залог одна из мер пресечения, предусмотренная уголовно процессуальным законодательством и применяемая в отношении подозреваемого, обвиняемого в совершении преступления. Залог состоит… … Википедия

Залог по уголовному делу - 1. Залог состоит во внесении или в передаче подозреваемым, обвиняемым либо другим физическим или юридическим лицом на стадии предварительного расследования в орган, в производстве которого находится уголовное дело, а на стадии судебного… … Официальная терминология

Обеспечиваем исполнение обязательств с помощью залога

Заключая различные договоры, например займа или купли-продажи, стороны могут предусмотреть такой способ обеспечения исполнения обязательств, как залог. Его предметом может быть любое имущество, которое либо остается у залогодателя, либо передается залогодержателю. Как же отразить в бухгалтерском и налоговом учете этих лиц залоговые операции?

В силу залога кредитор (залогодержатель) при неисполнении должником обязательства имеет право получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами лица, которому принадлежит это имущество (залогодателя).

Роснефть провела секретное размещение своих облигаций

При этом, как пишет 12 декабря газета «Коммерсантъ», размещение ценных бумаг «Роснефти» стало крупнейшим в истории России и прошло в обстановке строжайшей секретности. Заявки на приобретение бумаг «Роснефть» принимала в течение одного часа. Единственным организатором размещения стал подконтрольный компании Всероссийский банк развития регионов (ВБРР).

Кто стал покупателем облигаций «Роснефти», а также для чего привлекались средства, не сообщается.

Рынок ценных бумаг

Поскольку существует большое разнообразие облигаций, для описания их различных видов классифицируем облигации по ряду признаков. Чтобы дать развернутую классификацию, используем не только пока еще небольшой опыт функционирования российского облигационного рынка, но и богатый зарубежный опыт организации облигационных займов.

Временные рамки, ограничивающие перечисленные, облигационные группы, для каждой страны различны и определяются законодательством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой.

Сможет теперь брать самарская обладминистрация

Вчера на пресс-конференции в самарской обладминистрации руководитель департамента финансов Павел Иванов и директор самарского представительства банка «Траст» Максим Сойфер рассказали журналистам о том, как они довольны результатами состоявшегося неделю назад размещения облигационного займа Самарской области (подробно о размещении Ъ писал 9 июля). Займ решил многие финансовые проблемы региона, не избавив его, правда, от необходимости кредитоваться в банках.

Статья 27. 3. Облигации с залоговым обеспечением

Федеральное Государственное бюджетное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Пермская государственная сельскохозяйственная академия

имени академика Д. Н. Прянишникова»

Кафедра организации производства

и предпринимательства в АПК

Контрольная работа

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Исполнитель:

Студентка заочного

обучения V курса

факультета:

Экономики, финансов и коммерции,

Специальность:

«Бухгалтерский

учет анализ и аудит»

Поспелова Е.С.

шифр Бд-08(05)-123

Руководитель:

Старший преподаватель

Троценко Вячеслав Михайлович

Вопрос № 24. Российский рынок облигаций частных эмитентов…………...3

Вопрос № 63. Облигации, обеспеченные залогом имущества.

Примеры выпуска в мировой и российской практике………………………..7

Вопрос № 124. Функции андеррайтера. Андеррайтинговый синдикат. Примеры андеррайтинга в международной практике и в России……………11

Вопрос №192. Повышение статуса Москвы: от национального финансового центра к международному………………………………………………………17

Список использованных источников…………………………………………...25

Вопрос №24. Российский рынок облигаций частных эмитентов

Облигация – (от латинского obligato – обязательство) эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация может предусматривать и иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

Облигации выпускаются в форме займа капитала, и покупатель облигации выступает как кредитор, получая проценты на вложенный капитал в определенные заранее сроки, а по истечении срока облигации  ее номинальную стоимость.

Благодаря своему долговому характеру, облигации гораздо более надежные вложения, чем акции; будучи аналогом кредита они являются «старшими» бумагами по отношению к акциям, т.е. дают преимущественное право при выплате дохода или возвращения вложенных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента.

Более высокая надежность облигаций обеспечивает им популярность среди инвесторов, и именно на облигации приходится более 2/3 оборота большинства крупнейших фондовых рынков мира. В России рынок облигаций представлен в основном ГЦБ.

Капитал, мобилизованный за счет выпуска корпоративных облигаций, акционерным капиталом не становится. Облигации выпускаются с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач акционерного общества. Владелец облигаций не имеет права голоса, не участвует в собрании акционеров, не принимает участия в управлении обществом.

Выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала общества. При этом номинальная стоимость выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества или величину обеспечения, предоставленного третьими лицами для целей выпуска. Выпуск облигаций без обеспечения разрешается не ранее третьего года существования акционерного общества и при наличии двух утвержденных годовых балансов общества.

Размещаются облигации в соответствии с решением совета директоров общества. В решении о выпуске облигаций должны быть четко сформулированы и определены не только условия их выпуска (тип долгового обязательства, номинальная стоимость, обусловленный процент от номинала и т. д.), но и форма, сроки и условия погашения облигаций. Облигации в соответствии с решением об их выпуске могут погашаться как в денежной форме, так и иным имуществом.

Погашение облигации происходит либо единовременно, либо в определенные сроки по сериям. Проценты по облигациям должны выплачиваться не реже одного раза в год, в установленные сроки, независимо от финансового положения общества.

Можно выделить несколько основных признаков, по которым классифицируются облигации:

1. Статус эмитента . Облигации могут быть выпущены как государственными органами (федеральными или местными), так и частными компаниями.

2. Цель выпуска облигаций . Облигации выпускают для финансирования инвестиционных проектов и для рефинансирования задолженности эмитента.

3. Срок обращения облигаций . Принято различать краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет) облигации.

4. Порядок владения . Облигации могут быть именными и на предъявителя.

5. Способ выплаты дохода . Обычно доход по облигациям выплачивается в виде процентов к ее номинальной стоимости, причем частота выплат может колебаться от 1 до 4 раз в год. Купонная ставка, т.е. определенный заранее процент от номинальной стоимости, который должен получить владелец облигации и который обязуется выплачивать эмитент, устанавливается в расчете на год. Вместе с тем купонная ставка может выплачиваться и чаще, например, раз в полгода, раз в квартал.

По способу выплаты дохода различают:

облигации с фиксированным доходом, т. е. установленным заранее процентом, рассчитываемым как часть номинальной стоимости облигации;

облигации с плавающим процентом, доход по которым изменяется в зависимости от изменения ставок денежного рынка;

облигации с нулевым купоном (реализуются с дисконтом и погашаются по номиналу в конце срока);

облигации, по которым накопленный процент выплачивается вместе с номинальной стоимостью в момент погашения.

6. По характеру обращения . Корпоративные облигации делятся на конвертируемые и неконвертируемые.

Конвертируемые облигации, как и конвертируемые привилегированные акции, подлежат обмену. Они дают право владельцу облигаций обменять их на акции этого же эмитента по определенной цене и в обусловленный срок, что делает их более привлекательными для инвесторов. Общество в свою очередь не имеет права размещать конвертируемые облигации, если количество объявленных акций определенных категорий и типов меньше того количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие облигации.

Номинальная стоимость облигаций является базовой величиной для расчета принесенного ею дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост стоимости облигации за соответствующий период – рассчитывается как разница между номинальной стоимостью, по которой облигация будет погашаться и рыночной стоимостью (ценой покупки) облигации. Рыночная стоимость облигации может быть равна номинальной стоимости, может быть ниже номинальной стоимости, т.е. облигация приобретается с дисконтом или может быть выше номинальной стоимости, т.е. облигация приобретается с премией. Облигации с нулевым купоном всегда дисконтные, поскольку доход по таким облигациям складывается из разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью этой облигации.

В настоящее время корпоративные (частные) облигации в России являются одним из самых динамично развивающихся секторов фондового рынка. Причем выпуск облигаций активно используют не только крупные, но и небольшие, и средние предприятия. Эмиссия собственных ценных бумаг сделалась для них особенно актуальной после отмены с 2002 года всех льгот по уплате налога на прибыль.

Вопрос № 63. Облигации, обеспеченные залогом имущества. Примеры выпуска в мировой и российской практике

По обеспеченности залогом облигации делятся на обеспеченные залогом и необеспеченные залогом.

Обеспеченные облигации (secured bonds) - это облигации, которые выпускают эмитенты под залог, т.е. эмитент гарантирует выполнение финансовых обязательств как в вопросах возврата полной суммы долга в указанный срок, так и в вопросах своевременной выплаты соответствующих дивидендов. Обеспеченные залогом облигации, в свою очередь, подразделяются по разновидности залога, в качестве которого могут выступать: физические активы (имущество), ценные бумаги, недвижимость и др. Эмитент, находясь в экстремальных экономических условиях, принимает приемлемое для себя решение.

Примеры выпуска облигаций, обеспеченных залогом.