Przyszłość to pierwszy krok. Rynek papierów wartościowych Wideo: zabezpieczenie kontraktów terminowych

Treść

Potrzebę powstania rynku wymiany przesądziły stosunki handlowe. Wraz z rozwojem handlu giełdowego udoskonalono instrumenty handlu finansowego i pojawiły się nowe, za pomocą których obecnie odbywa się handel i zawierane są kontrakty.

Co to jest transakcja futures

Transakcje futures to przyszła umowa pomiędzy kupującym i sprzedającym składnik aktywów dotycząca ceny przedmiotu obrotu (aktywa) w określonym dniu, która może nie oznaczać obowiązkowej dostawy, ale gwarantuje zapłatę. Miejscem zawarcia transakcji jest giełda finansowa, na którą przenoszone są obowiązki wykonania umowy obu stron. Głównymi wskaźnikami transakcji są jedynie cena instrumentu bazowego i data. Wszystkie inne niezbędne wskaźniki są z góry wprowadzane do specyfikacji, która zawiera następujące wskaźniki kontraktu:

imię i nazwisko oraz nazwa skrócona (warunkowa);
jednostka miary i ilość;
okres ważności i data dostawy;
minimalna zmiana ceny i minimalna wielkość kroku.

Dlaczego potrzebujemy przyszłości?

Giełdowe transakcje finansowe zawierane są w określonym celu. Prototypem tego typu umów były proste umowy handlowe, które zawierane były na czas określony, a cena była uzgadniana na początku transakcji. Pojawienie się tego typu kontraktów spowodowane było koniecznością ubezpieczenia się przez producentów lub inne strony kontraktu przed wahaniami cen.

Przykładowo rolnik planując uprawę i zbiór zbóż inwestuje w nasiona, nawozy i ponosi inne koszty produkcji, chce wyeliminować ryzyko strat ze sprzedaży plonów i chce osiągać zysk niezależnie od wielkości podaży i popyt. Producenci zawierający umowy na dostawę produktów chcą wyeliminować ryzyko wahań kursów walut i otrzymać pieniądze po określonym czasie. Po sfinalizowaniu transakcji futures cena kontraktu nie może ulec zmianie, nawet jeśli kurs waluty ulegnie istotnej zmianie.

Aby zabezpieczyć się przed wahaniami ceny instrumentu bazowego w przyszłości, ustalana jest stała cena na określony dzień – następuje zabezpieczenie. Innym celem handlu akcjami jest spekulacja. Transakcje zawierane są pomiędzy spekulantami w celu uzyskania planowanych zysków z ewentualnych ruchów cen. Sprzedający stawiają na spadek, a kupujący na wzrost.

Uczestnicy kontraktów futures

Zawarcie transakcji zakłada obecność sprzedającego i kupującego, lecz realizują oni różne cele. Sprzedawca – hedger – wykorzystuje rynek kontraktów terminowych w celu ograniczenia ryzyka zmian cen. Trader planuje czerpać zyski z przewidywanych zmian cen, kupując aktywa taniej i sprzedając je w określonym czasie po wyższej cenie. Rynek kontraktów terminowych nie może istnieć bez udziału traderów. Istnieją dwa rodzaje rynku: lokalny i brokerski. Lokalni handlowcy dokonują zakupów i sprzedaży samodzielnie (zarabiają na różnicach cenowych), brokerzy dokonują transakcji w imieniu swoich klientów.

Rodzaje kontraktów futures

Aktywa transakcji obejmują nie tylko towary, ale także waluty, indeksy giełdowe i stopy procentowe. Wyróżnia się następujące typy kontraktów futures:

Możliwość dostarczenia. Polega na obowiązkowej dostawie przez sprzedającego kupującemu produktów (drewno, węgiel, metal, złoto, olej, zboże) w terminie określonym w umowie, po określonej cenie. Jeżeli po zakończeniu umowy towar będzie niedostępny, sprzedawca płaci giełdzie karę.
Osada. Umowa nie przewiduje dostaw, jedynie rozliczenia odbywają się pomiędzy kupującym a sprzedającym. Kwotę rozliczenia ustala się jako różnicę pomiędzy ceną określoną w umowie a ceną rzeczywistą (aktualną) ustaloną na koniec transakcji.

Jak działają kontrakty futures

Obydwa rodzaje transakcji – dostawa i rozliczenie – są kontraktem pochodnym. Futures – co to jest? Jest to zabezpieczenie części produktu (aktywa), które nabywane jest na określony okres (przyszły). Po upływie tego okresu obrót dotychczasowym papierem wartościowym zostaje wstrzymany i następuje rozliczenie pomiędzy stronami kontraktu. Możliwe są trzy opcje obliczeń:

Cena instrumentu bazowego nie uległa zmianie – uczestnicy nie dokonują rozliczeń.
Cena wzrosła - konto kupującego zostało uzupełnione, konto sprzedającego zostało zmniejszone.
Cena spadła – rachunek kupującego maleje, rachunek sprzedającego wzrasta.

Zawarcie kontraktu futures

Po zawarciu transakcji za jej realizację odpowiedzialna jest giełda. Czym są kontrakty futures i czym różnią się od opcji? Opcje dopuszczają taką możliwość, dają prawo do kupna i sprzedaży, a kontrakt futures zakłada, że uczestnik jest zobowiązany do zakupu lub sprzedaży aktywa – w celu dokonania rozliczenia. Gwarancją wykonania kontraktu futures jest wpłacone przez strony zabezpieczenie - zabezpieczenie, które jest zwracane uczestnikom po zakończeniu kontraktu lub służy jako źródło pokrycia strat jednego z nich.

Jak handlować kontraktami futures

Handel kontraktami futures dla początkujących ma kilka zalet:

Instrument jest bardzo płynny.
Handel w ciągu dnia trwa długo - transakcje przeprowadzane są w godzinach 10-00 do 23-45 godzin.
Niska prowizja.
Dzięki wbudowanej dźwigni możesz zarabiać pieniądze płacąc nie całą wartość kontraktu, a jedynie jego część (w odróżnieniu od akcji, które kupuje się po pełnej wartości).

Trzeba pamiętać o dacie wygaśnięcia umowy, aby nie utknąć w niej po terminie wygaśnięcia. Przeważnie ważność zabezpieczenia trwa od miesiąca do trzech miesięcy, zdarzają się też długoterminowe – do dziewięciu miesięcy. Możesz sprzedać kontrakt futures przed datą jego wygaśnięcia. Lepiej zrobić to bliżej końca umowy, w dniu, w którym możesz zarobić. Są dni, kiedy po zmianie ceny zabezpieczenie nie wystarczy - należy je zwiększyć, w przeciwnym razie pozycja zostanie zamknięta ze stratą.

Giełdy kontraktów futures

Obrót kontraktami futures na giełdzie służy przede wszystkim spekulacji, jedynie niewielka część transakcji realizowana jest w celach zabezpieczających. Uczestnicy nie dokonują między sobą rozliczeń; przeprowadza je izba rozliczeniowa giełdy, za co otrzymują prowizję od sprzedającego i kupującego. Do rozliczeń Izba korzysta z gwarancji udzielonej przez klientów.

Cena kontraktów futures

Wskaźnikiem zawartego kontraktu jest cena instrumentu bazowego. W przypadku produktu rzeczywistego ustalana jest stała cena w celu zabezpieczenia. Różni się od ceny rynkowej towaru, ponieważ cena rynkowa jest określana przez relację między podażą i popytem. W przypadku rozliczeniowych papierów wartościowych cena kontraktu futures obliczana jest w rublach. Cenę indeksową transakcji w rublach ustala się poprzez pomnożenie składników: kosztu jednego punktu, jego ceny i aktualnego kursu wymiany.

Rynek instrumentów pochodnych w Rosji

Obrót papierami wartościowymi w Rosji prowadzony jest przez:

Giełda Moskiewska;
Giełda Papierów Wartościowych w Petersburgu.

Rosyjski rynek kontraktów terminowych jest zróżnicowany; sprzedaje papiery wartościowe w:

akcje spółki;
stopy procentowe kredytów;
obligacje;
indeksy;
produkty (zboże, olej, energia elektryczna, cukier, metale);
pary walutowe (euro/dolar, euro/rubel, dolar/rubel).

Kontrakty terminowe na akcje Sbierbanku

Papiery wartościowe są przedmiotem obrotu na rynku instrumentów pochodnych Forts. Możesz samodzielnie kupić kontrakty terminowe Sberbank w Forts. Aby to zrobić, musisz zawrzeć umowę z brokerem handlowym i podłączyć terminal do pracy online. Aby handlować na giełdzie finansowej, trzeba słuchać opinii ekspertów, śledzić wykres, aktualności, tworzyć własne analizy, wnioski i prognozy. Analitycy twierdzą, że akcje Sbierbanku są obecnie niedowartościowane i należy je wykupić. Obecnie gwarancja bezpieczeństwa wynosi 1300 rubli, wielkość partii to 100 akcji, a koszt jednego kroku to 1 rubel.

Ropa naftowa jest surowcem poszukiwanym na całym świecie. Produkty naftowe są wykorzystywane we wszystkich obszarach naszego życia, dlatego kontrakty terminowe na ropę naftową charakteryzują się dużą płynnością. Na giełdowym rynku ropy naftowej obecnie tylko część papierów wartościowych nabywana jest w celach inwestycyjnych, około 90% nabywa się w celach spekulacyjnych. Możesz handlować na moskiewskiej giełdzie za pomocą podłączonego terminala.

Papiery wartościowe ropy Brent (kontrakty terminowe BRJ6) cieszą się dużą popularnością na rosyjskim rynku giełdowym ropy. Przy dźwigni od 1 do 6 i wielkości partii 10 baryłek możesz rozpocząć handel z kwotą 7000 rubli. Cena kontraktów terminowych spadła w ostatnich latach czterokrotnie, ale liczba zakupów papierów wartościowych spadła zaledwie o 19%. Spadek wolumenu sprzedaży tłumaczy się mniejszą atrakcyjnością dla spekulacji.

Kontrakty terminowe Si

Kontrakty terminowe na waluty są instrumentem zabezpieczającym będącym przedmiotem obrotu giełdowego. Zawierając umowę na dostawę towaru z odroczonym terminem płatności, dostawca stosuje zabezpieczenie w celu ustalenia wartości waluty. Większość kontraktów zawierana jest w celu spekulacyjnym. Handel odbywa się w parach walutowych. Najbardziej płynną parą na rosyjskiej giełdzie jest para dolar amerykański/rubel rosyjski z kodem Si. Najpopularniejsze pary to: euro/dolar, euro/rubel.

Kontrakty terminowe Gazpromu w Fortach

Bardziej opłaca się kupować kontrakty terminowe na akcje Gazpromu niż same akcje, gdyż przy pomocy wbudowanej dźwigni od 1 do 8 można kupić więcej akcji za dostępną kwotę. Rentowność takich inwestycji jest ośmiokrotnie większa, ale strata również wzrasta ośmiokrotnie w przypadku równych inwestycji. W przypadku handlu giełdowego konieczne jest monitorowanie warunków kontraktów dostarczanych przez wykresy, prognozy ekspertów i aktualności.

Kontrakty terminowe na indeks RTS

W celu zabezpieczenia rosyjskiej giełdy wprowadzone zostały papiery wartościowe indeksu RTS. Obecnie są one bardzo płynne i wykorzystywane do spekulacji. Kontrakty futures na indeksy możesz kupić online. Po nazwie indeksu, za pomocą myślnika, wskazywana jest data zakończenia kontraktu. Za ostatni dzień handlowy miesiąca za zawarcie kontraktu uważa się liczbę 15 lub następny dzień roboczy po święcie.

Wideo: zabezpieczenie kontraktów futures

Znalazłeś błąd w tekście? Wybierz, naciśnij Ctrl + Enter, a my wszystko naprawimy!

2.2. Kontrakty futures

2.2. Kontrakty futures na giełdzie

2.2.1. ogólna charakterystyka

Transakcja futures (futures) to transakcja zawarta na wymianę standaryzowanej ilości/kwota bazowego aktywa lub instrumentu finansowego o określonej jakości, z ujednoliconymi warunkami realizacji transakcji. Dokonując transakcji, sprzedający kontrakt zobowiązuje się sprzedać, a kupujący kupić bazowy składnik aktywów lub instrument finansowy w określonym terminie w przyszłości po cenie ustalonej w momencie transakcji. Można powiedzieć, że standaryzowany forward na giełdzie staje się przyszłością.

W przeciwieństwie do forwardu, giełda bierze na siebie opracowanie zasad handlu kontraktami futures. Przedmiotem transakcji terminowej nie jest towar giełdowy, lecz kontrakt giełdowy, który przewiduje kupno i sprzedaż ściśle ustalonej ilości towaru określonego rodzaju z minimalnymi dopuszczalnymi odchyleniami. Warunki kontraktu futures są standardowe. Wszystkie kontrakty futures posiadają specyfikację kontraktu, która jest dokumentem prawnym ustalającym ilość instrumentu bazowego, jego jakość lub właściwości, daty dostawy, daty wygaśnięcia kontraktu, zasady ustalania notowań itp. Obecność tego dokumentu podczas handlu kontraktami futures jest obowiązkowa. Umożliwia uczestnikom rynku ustalenie jednolitego zrozumienia szczegółów kontraktu.

Ponieważ dla celów standaryzacji wielkość kontraktów na dany składnik aktywów ma określoną wartość, przy zawieraniu transakcji futures wskazuje się, ile kontraktów danego aktywa obejmuje.

Oprócz ilości kontraktów strony transakcji uzgadniają także cenę kontraktów.

Cena futures to cena ustalana w momencie zawarcia kontraktu futures. Odzwierciedla oczekiwania inwestorów dotyczące przyszłej ceny rynkowej (ceny spot) instrumentu bazowego. Różnicę między ceną spot a ceną kontraktów futures na dany składnik aktywów nazywa się „bazą”. W zależności od tego, czy cena kontraktów futures jest wyższa czy niższa od ceny spot, podstawa może być dodatnia lub ujemna. Przy jednej cenie kontraktu futures na określony okres, istnieje wiele cen gotówkowych dla produktu bazowego, w zależności od jego jakości i miejsca dostawy. Dlatego też dla jednego produktu może istnieć wiele baz jednocześnie.

(Ogólnie rzecz biorąc, kontrakty futures i forward są braćmi bliźniakami z bardzo

podobny mechanizm cenowy).

Czynników wpływających na wielkość bazy jest sporo, ale najważniejsze z nich to podaż i popyt w danym okresie, wielkość zapasów przeniesionych, prognoza produkcji na bieżący rok, podaż i popyt na podobne produkty, eksport i import towarów, dostępność powierzchni magazynowych, koszty transportu, koszty ubezpieczenia, sezonowość i szereg innych czynników.

Specyfikacja kontraktu określa także krok cenowy (tick) – minimalne dopuszczalne wahania ceny jednostki instrumentu bazowego. Ustawienie wielkości znacznika jest środkiem czysto administracyjnym, który pozwala uniknąć ogromnej liczby wartości cen. Tak więc, jeśli aktualne kwotowanie wynosi X rub., a tick wynosi 0,1 rub., wówczas granica wahań ceny instrumentu bazowego będzie równa X+0,1 do X-0,1 rubla.

Kontrakty futures są bardzo płynne i mają szeroki rynek wtórny, ponieważ ich warunki są takie same dla wszystkich inwestorów. Jednocześnie standardowy charakter warunków umowy może być uciążliwy dla kontrahentów. Wymagają np. dostarczenia określonego towaru w innej ilości, w inne miejsce i w innym czasie, niż jest to przewidziane w kontrakcie futures na ten towar. Ponadto giełda może nie posiadać kontraktu futures na aktywa, którymi są zainteresowani kontrahenci. W tym względzie zawarcie transakcji z reguły nie ma na celu faktycznej dostawy (odbioru) aktywa, ale zabezpieczenie pozycji kontrahentów lub spekulację, tj. gra o różnice cenowe.

W większości przypadków zamknięcie pozycji na kontraktach terminowych następuje nie poprzez dostarczenie aktywa, ale poprzez realizację transakcji offsetowej, tj. poprzez zapłacenie (otrzymanie) różnicy pomiędzy ceną wskazaną w umowie w momencie jej zawarcia, a ceną, za jaką w danej chwili można kupić ten sam produkt lub instrument finansowy.

Transakcją offsetową jest transakcja przeciwna, tj. sprzedawca musi kupić, a kupujący musi sprzedać umowę. Zdecydowana większość pozycji inwestorów na kontraktach terminowych jest przez nich likwidowana w trakcie obowiązywania kontraktów przy wykorzystaniu transakcji offsetowych, a jedynie niecały 1% kontraktów w praktyce światowej skutkuje rzeczywistą dostawą. Choć transakcje skutkujące dostawą towarów stanowią niezwykle małą część obrotu giełdowego/pozagiełdowego, to możliwość dostarczenia towaru i sama dostawa pełni ważną funkcję ekonomiczną – zapewniają powiązanie pomiędzy rynkiem kontraktów terminowych a rynkiem kontraktów terminowych. rynek prawdziwych dóbr.

Dźwignia finansowa w wyniku niewielkiej inwestycji może zapewnić nadmierne zyski nawet przy niewielkich wahaniach, ale nie wyklucza strat. Jeśli sytuacja rynkowa rozwinie się w kierunku przeciwnym niż oczekiwano, dźwignia działa negatywnie. Niewielki depozyt nie wystarczy już, aby zrównoważyć różnicę pomiędzy pierwotną a obecną stawką. Pojawiają się zatem żądania wniesienia dodatkowego wkładu lub umowa zostaje sprzedana ze stratą.

W kontraktach futures ryzyko jest nieprzewidywalne. Zatem przy zajmowaniu pozycji długiej ryzyko, tj. wielkość strat nie jest ograniczona, ponieważ cena kontraktów futures może spaść do zera. Jednak możliwość osiągnięcia zysku nie jest ograniczona, ponieważ ceny instrumentu bazowego mogą rosnąć w nieskończoność. Podobnie jak w przypadku kontraktów forward, jeśli cena futures wzrośnie w przyszłości, kupujący kontrakt wygrywa, a sprzedający traci. Natomiast gdy cena kontraktu futures spada, sprzedawca kontraktu wygrywa, a kupujący traci.

Główną różnicą pomiędzy kontraktami forward i futures (poza tym, że kontrakt futures jest standaryzowany i podlega obrotowi na rynkach zorganizowanych, natomiast kontrakt forward jest przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym) jest konieczność regularnego (często codziennego) monitorowania wartość rynkowa Twojej pozycji futures. Oznacza to, że jeśli wartość kontraktu stanie się ujemna, krótka pozycja musi pokryć różnicę w gotówce. Jeśli różnica jest dodatnia, to długa pozycja powinna ją zrekompensować.

W praktyce wygląda to tak. Na koniec każdego dnia handlowego izba rozliczeniowa przelicza (rozlicza) pozycje inwestorów. Pozycja inwestora wyliczana jest w oparciu o cenę kwotowaną – cenę ustalaną na podstawie transakcji zawartych podczas danej sesji. Każda giełda sama ustala metodologię wyliczania kursu notowań – w oparciu o cenę zamknięcia, stosując średnią arytmetyczną itp.

Izba rozliczeniowa przenosi stratę jednej osoby z jej rachunku zabezpieczającego na konto zwycięskiego inwestora. Tym samym na koniec każdego dnia handlowego strony kontraktu uzyskują zysk lub ponoszą stratę. Jeżeli na koncie depozytowym inwestora zgromadzona zostanie kwota większa niż dolny poziom depozytu zabezpieczającego, wówczas może on wykorzystać tę nadwyżkę w drodze wypłaty jej z rachunku. Jednocześnie, jeśli w wyniku poniesionej straty stan konta spadnie poniżej ustalonego minimum, broker powiadamia go o konieczności dokonania dodatkowej wpłaty. Margines ten nazywany jest zmiennym lub wariacyjnym. W odróżnieniu od kaucji, która jest wnoszona przy zawarciu każdego kontraktu giełdowego i zwracana po jego likwidacji przez przeciwną operację lub służy do zapłaty za dostawę towaru, marża jest płacona tylko w przypadku niekorzystnej zmiany cen. Jeżeli inwestor nie zdeponuje wymaganej kwoty, broker zlikwiduje swoją pozycję za pomocą transakcji offsetowej.

Wiele giełd, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych, przyjęło dwupoziomowy system depozytów zabezpieczających.

Wprowadza się kolejny poziom marży – marżę serwisową, która zwykle ustalana jest na poziomie 3/4 marży początkowej. Przy pierwszym zajęciu pozycji członek giełdy ma obowiązek wnieść depozyt początkowy w normalny sposób. Wezwania do uzupełnienia depozytu mogą jednak nastąpić dopiero wtedy, gdy kwota na rachunku depozytowym spadnie poniżej depozytu zabezpieczającego – dopiero wówczas członek giełdy musi przywrócić saldo do początkowego poziomu depozytu zabezpieczającego. Zatem giełda nie nalega, aby kwota na rachunku zabezpieczającym była utrzymywana na poziomie początkowego depozytu zabezpieczającego, ale pozwala na wahania kwoty pomiędzy utrzymaniem a początkowym depozytem zabezpieczającym. Procedura ta znacznie ogranicza liczbę wpłat zabezpieczających, jakie muszą wnieść członkowie giełdy (szczególnie w przypadku wahań cen kontraktów terminowych), a co za tym idzie, zmniejsza koszty organizacyjne.

W okresach dużej zmienności rynku lub gdy rachunki są szczególnie ryzykowne, izba rozliczeniowa może zażądać od firmy członkowskiej wniesienia dodatkowej wpłaty w dowolnym momencie handlu w celu zapewnienia dodatkowego zabezpieczenia przed niekorzystnymi zmianami cen. Ten wymóg dotyczący dodatkowych wkładów nazywany jest dodatkowym zabezpieczeniem.

Aby zapobiec nadmiernej spekulacji kontraktami terminowymi i wzmocnić system gwarancji ich wykonania, giełda ustala dla każdego rodzaju kontraktu limit odchylenia ceny futures z dnia bieżącego od ceny notowań z dnia poprzedniego. Zamówienia złożone po cenach wyższych lub niższych nie zostaną zrealizowane.

Giełda wyznacza także limit otwartej pozycji, tj. maksymalna kwota, za jaką uczestnik obrotu giełdowego może kupić lub sprzedać produkt po aktualnej cenie rynkowej. Ilość otwartych pozycji każdego uczestnika obrotu giełdowego obliczana jest w izbie rozliczeniowej metodą bilansowania wzajemnie wykluczających się transakcji kupna i sprzedaży towarów.

Oprócz depozytu i depozytu stabilność finansową izb rozliczeniowych zapewniają także fundusz gwarancyjny i fundusz nadwyżkowy.

Fundusz gwarancyjny tworzony jest z obowiązkowych składek członków izby rozliczeniowej. Jego wielkość uzależniona jest od wielkości firmy i skali jej działalności. Fundusz gwarancyjny przechowywany jest w banku i nie można go wycofać bez specjalnego zezwolenia dyrektorów izby rozliczeniowej. Wpłata do funduszu gwarancyjnego może pokryć straty nie tylko członka, który ją wniósł, ale także wszystkich pozostałych członków izby rozliczeniowej. Fundusz nadwyżkowy tworzony jest z wpływów z opłaty od każdej transakcji oraz odsetek od środków izby rozliczeniowej, pomniejszonych o koszty operacyjne. Jeżeli środki te nie wystarczą na spłatę strat z tytułu zobowiązań członków izby, wówczas członkowie izby zobowiązani są do wniesienia brakującej kwoty ze swoich środków osobistych (co do zasady kwota ta nie jest ograniczona).

Likwidacja transakcji za dany okres odbywa się za pośrednictwem izby rozliczeniowej w ustalonym przez giełdę dniu rozliczenia transakcji za dany okres poprzez potrącenie wszystkich wzajemnych zobowiązań kontrahentów. Cenę likwidacyjną transakcji na dany okres izba rozliczeniowa ustala na podstawie notowania z dnia (okresu) giełdowego poprzedzającego dzień likwidacji, a w przypadku jego braku na podstawie notowań opublikowanych w ostatnim dniu (okresie) poprzedzającym dzień likwidacji, na który sporządzono notowanie.

Jeżeli kupujący żąda dostarczenia rzeczywistego towaru na podstawie umowy na czas określony, a sprzedawca go nie posiada, dostawa ta jest realizowana przez giełdę w ciągu określonej liczby dni, dokonując zakupu towaru za dowolną cenę na koszt sprzedającego ( warunek ten zostaje zaakceptowany decyzją założycieli giełdy). Ponadto w ramach kontraktu futures towary mogą zostać dostarczone bez zgody kupującego. Jeżeli sprzedawca pragnie dostarczyć towar w ustalonym terminie przed momentem dostawy określonym w umowie, powiadamia o tym izbę rozliczeniową. W zawiadomieniu wskazuje lokalizację towaru przeznaczonego do dostawy, wskazując jego cechy jakościowe zgodnie ze standardami giełdy. Większość giełd przyjęła procedurę dostawy, która pozwala, aby ich kontrakty były bardziej spójne z lokalnymi, rzeczywistymi warunkami rynkowymi.

Kontrakty futures (kontrakt futures) to pochodny instrument finansowy, standardowy kontrakt wymiany na czas określony na zakup i sprzedaż instrumentu bazowego, przy zawarciu którego sprzedawca i kupujący uzgadniają jedynie poziom ceny i czas dostawy. Pozostałe parametry towaru (ilość, jakość, opakowanie, oznakowanie itp.) są określone z góry w specyfikacji umowy wymiany. Strony ponoszą zobowiązania wobec giełdy do czasu wykonania kontraktów futures.

Kontrakt futures to umowa ustalająca warunki zakupu lub sprzedaży standardowej ilości określonego składnika aktywów w określonym terminie w przyszłości, po cenie ustalonej dzisiaj. Powszechnie przyjmuje się, że pomiędzy ustaleniem warunków transakcji a realizacją samej transakcji upływa więcej niż dwa dni robocze.

Termin futures pochodzi od angielskiego słowa future (future) i oznacza, że została zawarta umowa na dostawę określonego produktu w przyszłości. Kontrakt futures musi wskazywać datę jego wykonania (wygaśnięcia), przed którą możesz uwolnić się od swoich zobowiązań, sprzedając (jeśli początkowo miał miejsce odpowiedni zakup) lub kupując (w przypadku pierwszej sprzedaży) kontrakty futures.

Kontrakty terminowe typu futures są jednym z rodzajów pochodnych instrumentów finansowych. Termin „instrument pochodny” oznacza, że cena tego instrumentu będzie skorelowana z ceną konkretnego towaru (ropy naftowej, złota, pszenicy, bawełny itp.), który będzie podstawą kontraktu futures i będzie nim bazowym.

W transakcji futures biorą udział dwie strony – sprzedający i kupujący. Kupujący kontrakt futures przyjmuje na siebie obowiązek zakupu aktywa w określonym terminie, natomiast sprzedający kontrakt futures przyjmuje na siebie obowiązek sprzedaży aktywa w określonym terminie.

Obydwa zobowiązania dotyczą standardowej ilości określonego towaru, w określonym terminie w przyszłości, po cenie ustalonej w momencie zawierania kontraktów futures.

Kontrakty futures są kupowane i sprzedawane na giełdzie w standardowych jednostkach towaru lub aktywa, a jednostki te nazywane są kontraktami lub lotami. Przykładowo jeden kontrakt futures na miedź reprezentuje dostawę tego metalu w ilości 25 ton, a jeden kontrakt na walutę europejską oznacza zakup lub sprzedaż 100 tysięcy euro. Jeśli chcesz kupić 50 ton miedzi, zawierane są dwa kontrakty terminowe na miedź. Jednocześnie nie można kupić 30 czy 40 ton miedzi.

Kontrakty futures rozszerzają prawa do instrumentu bazowego o określonej jakości (ilość zanieczyszczeń w metalu lub wilgotność ziarna).

Dostawa kontraktów futures następuje w określonym czasie, zwanym dniem(-ami) dostawy. To właśnie w tym dniu pieniądze wymieniane są na towary.

Cena kontraktu futures jest stała w momencie zawarcia transakcji i nie zmienia się dla kupującego i sprzedającego aż do dnia zawarcia kontraktu, niezależnie od cen instrumentu bazowego.

Kontrakt futures zawierany jest wyłącznie na giełdzie. To ona opracowuje jego warunki, które są standardowe dla każdego konkretnego rodzaju majątku. Pod tym względem kontrakty futures są bardzo płynne i istnieje dla nich szeroki rynek wtórny.

Aktywem bazowym może być:
- określona liczba akcji (kontrakty terminowe na akcje);
- indeksy giełdowe (kontrakty terminowe na indeksy);
- waluta (kontrakty terminowe na waluty);
- towary będące przedmiotem obrotu na giełdach, np. ropa naftowa (kontrakty terminowe na towary);
- stopy procentowe (kontrakty terminowe na odsetki).

Kontrakty futures mają 3 ogólne cele:
- określić cenę narzędzia;
- ubezpieczenie ryzyk finansowych, czyli hedging (prowadzony głównie przez rzeczywistych dostawców lub konsumentów instrumentu);
- spekulacja w celu osiągnięcia korzyści finansowych (prowadzona przez doświadczonych traderów i inwestorów).

Historia przyszłości.

Po raz pierwszy pojawiły się kontrakty futures pomiędzy rolnikami a nabywcami ich produktów. Bezpośrednio przed rozpoczęciem sezonu rolniczego rolnicy zawierali umowy z odbiorcami i z góry uzgadniali ceny produktów. Dzięki temu mogli zaplanować budżet na cały sezon. Nie zawsze przynosiło to rolnikowi duży zysk, ale pomagało też zapobiegać niepowodzeniom.
W latach 70. wprowadzono kontrakty futures na instrumenty finansowe, indeksy giełdowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką.
Od 1978 r. rozpoczął się handel kontraktami terminowymi na olej opałowy.
Od początku lat 80. XX w. dla ropy naftowej i innych produktów naftowych.
Obecnie bardzo popularne stały się kontrakty futures, a kontrakty te na różne produkty są przedmiotem obrotu na wszystkich rynkach świata.

Uczestnicy rynku futures.

Wielu agentów realnego sektora gospodarki ucieka się do transakcji futures. Na przykład rolnicy lub producenci sprzętu dążą do ograniczenia ryzyka, podczas gdy inni wręcz przeciwnie, podejmują większe ryzyko w poszukiwaniu wysokich zysków. Dlatego uczestnicy rynków terminowych dzielą się na dwie główne kategorie: hedgerzy i spekulanci. Hedging chce ograniczyć ryzyko, a spekulant podejmuje ryzyko, chcąc osiągnąć duże zyski. W ten sposób spekulanci zapewniają płynność rynku swoimi operacjami, umożliwiając hedgingom ubezpieczanie swoich transakcji.

RODZAJE PRZYSZŁOŚCI

Istnieją dwa rodzaje kontraktów futures.
Kontrakt terminowy z dostawą polega na transakcji na rzeczywistym towarze, który musi zostać dostarczony kupującemu w określonej ilości w określonym terminie, po cenie ustalonej na ostatni dzień notowania. Czynności takie reguluje giełda, a niewywiązanie się ze zobowiązań przez sprzedawcę (brak towaru w określonym terminie) skutkuje karami.

Handlują nimi głównie przedsiębiorstwa przemysłowe, dla których głównym priorytetem nie jest spekulacja, ale zakup i sprzedaż towarów po konkurencyjnych cenach. Jeśli przedsiębiorstwa nabywają kontrakty terminowe z dostawą, robią to po to, aby już dziś kupić niezbędne surowce po korzystnych cenach, otrzymać te surowce po pewnym czasie i tym samym uchronić się przed wzrostem cen.

Rozliczalne kontrakty futures (bez dostawy) zakładają, że pomiędzy uczestnikami dokonywane są wyłącznie rozliczenia pieniężne w wysokości różnicy pomiędzy ceną kontraktu a rzeczywistą ceną aktywa w dniu zawarcia kontraktu bez fizycznej dostawy instrumentu bazowego . Zwykle stosowany w celu zabezpieczenia ryzyka zmian ceny instrumentu bazowego lub w celach spekulacyjnych.

Specyfikacja kontraktów futures

Przed wprowadzeniem kontraktu futures do obrotu giełda ustala dla niego warunki handlowe, zwane „specyfikacjami”. Specyfikacja kontraktu futures to dokument zatwierdzony przez giełdę, który określa podstawowe warunki kontraktu futures. W dokumencie tym określono następujące parametry:
- nazwa umowy;
- nazwa kodowa (skrót);
- rodzaj umowy (dostawa/rozliczenie);
- wielkość kontraktu - ilość instrumentu bazowego na kontrakt;
- depozyt zabezpieczający (zabezpieczenie wymagane przy handlu kontraktami terminowymi);
- miejsce dostawy (jeżeli kontrakty terminowe podlegają dostawie);
- warunki umowy;
- datę, w której strony są zobowiązane do wykonania swoich zobowiązań;
- minimalna zmiana ceny;
- koszt kroku minimalnego.

Cena kontraktów futures

Głównym powodem, dla którego wielu uczestników rynku zawiera kontrakty futures, jest pewność co do ustalonej w nich ceny. Cena ta pozostaje niezmieniona w żadnych okolicznościach.

Cena futures to bieżąca cena rynkowa kontraktu futures z określoną datą wygaśnięcia. Szacunkową (godziwą) wartość kontraktu futures można zdefiniować jako jego cenę, po której inwestor odniósłby taką samą korzyść z zakupu samego składnika aktywów na rynku kasowym i jego późniejszego przechowywania do czasu wykorzystania lub zakupu kontraktu futures na ten składnik aktywów z odpowiadającym mu Data dostarczenia.

Różnica pomiędzy aktualną ceną instrumentu bazowego a odpowiadającą mu ceną kontraktu futures nazywana jest podstawą kontraktu futures. W stosunku do ceny spot instrumentu bazowego kontrakt futures może znajdować się w dwóch stanach.
1. Cena kontraktu futures jest wyższa niż cena instrumentu bazowego, warunek ten nazywa się contango. W tym przypadku podstawa jest dodatnia; uczestnicy rynku nie spodziewają się spadku ceny instrumentu bazowego. Zazwyczaj kontrakty futures są przedmiotem obrotu w contango przez większość czasu.
2. Kontrakty futures są notowane poniżej ceny instrumentu bazowego; warunek ten nazywany jest backwardacją. W tym stanie podstawa jest ujemna; uczestnicy rynku oczekują spadku ceny instrumentu bazowego.

Margines- jest to kaucja gwarancyjna na koncie klienta giełdy, zamrożona w momencie transakcji. Musi on zostać wniesiony przez uczestników obrotu kontraktami terminowymi po obu stronach. Giełda nie korzysta z depozytu zabezpieczającego; jest to klucz do realizacji transakcji przez klienta. W momencie, gdy klient uiścił należności za transakcję lub sprzedał swoje kontrakty, marża zostaje mu zwrócona. Stosowane są następujące rodzaje depozytów zabezpieczających: depozytowy, dodatkowy i zmienny.

Marża depozytowa (początkowa) lub marża to podlegająca zwrotowi składka ubezpieczeniowa pobierana przez giełdę przy otwieraniu pozycji w kontrakcie futures. Z reguły jest to 2 – 10% aktualnej wartości rynkowej instrumentu bazowego.

Marża depozytowa jest pobierana zarówno przez sprzedającego, jak i kupującego. Jest to ze swej natury bardziej instrument gwarantujący dokładne wykonanie umowy niż zapłata za zbywany składnik majątku.

Obecnie depozytową (wstępną) marżę pobiera nie tylko giełda od uczestników obrotu, ale istnieje również praktyka pobierania od swoich klientów dodatkowego zabezpieczenia brokerskiego (tzn. broker blokuje część środków klienta w celu zabezpieczenia jego pozycji w rynek instrumentów pochodnych).

Giełda zastrzega sobie prawo do podwyższenia stawek zabezpieczeń. W niektórych przypadkach skutkuje to zmianą wartości kontraktu, gdyż mniejsi uczestnicy rynku nie mają wystarczających środków na pokrycie zwiększonego wymaganego depozytu zabezpieczającego i zaczynają zamykać swoje pozycje, co ostatecznie prowadzi do spadku (w przypadku zamknięcia pozycji długiej ) lub wzrost ich cen (w przypadku zamknięcia krótkiej pozycji).

Dodatkowa marża może być wymagana w przypadku gwałtownych wahań cen na rynku kontraktów terminowych, które mogłyby zdestabilizować system gwarantowania.

Cena każdego kontraktu futures podlega ciągłym zmianom, podobnie jak każdego innego instrumentu będącego przedmiotem obrotu giełdowego. W efekcie przed centrum rozliczeniowym giełdy stoi zadanie utrzymywania zabezpieczeń wniesionych przez uczestników transakcji w wysokości odpowiadającej ryzyku otwartych pozycji. Centrum rozliczeniowe osiąga tę zgodność poprzez codzienne naliczanie tzw. depozytu zabezpieczającego, który jest definiowany jako różnica pomiędzy ceną rozliczeniową kontraktu futures na bieżącej sesji a jego ceną rozliczeniową z dnia poprzedniego. Jest przyznawany tym, których pozycja okazała się dziś opłacalna, i spisywany z kont tych, których prognozy się nie sprawdziły. Za pomocą tego funduszu marżowego jedna ze stron transakcji osiąga spekulacyjny zysk jeszcze przed datą wygaśnięcia kontraktu. Druga strona ponosi stratę finansową. A jeśli okaże się, że na jego koncie nie ma wystarczającej ilości wolnych środków na pokrycie straty, to w tym przypadku centrum rozliczeniowe giełdy, w celu przywrócenia wymaganej kwoty kaucji, będzie wymagało dodatkowych pieniędzy (wystawi wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego ).

Zalety kontraktów futures:
- rynek kontraktów terminowych jest przejrzysty i chroniony (wszystkie spółki na rynku powiązane z takimi transakcjami są kontrolowane przez Commodity Futures Trading Commission – CFTC (Commodity Futures Trading Commission) oraz National Futures Association – NFA);
- wysoka płynność, najpopularniejsze są kontrakty futures na blue chipy i indeks RTS;
- małe inwestycje (aby sfinalizować transakcję nie trzeba płacić za całą umowę, wystarczy wpłacić marżę wstępną do 10%);
- rzeczywiste ceny towarów, ponieważ handel jest otwarty;
- bardzo niska prowizja brokera;
- bardziej stabilna sytuacja na rynku (w przeciwieństwie do Forex);
- kontrola cen 24 godziny na dobę.

PRAKTYKA HANDLU KONTRAKTAMI futures

Aby rozpocząć handel kontraktami futures, należy otworzyć konto u brokera i umieścić na nim kwotę niezbędną do handlu wybranymi instrumentami. Zyski będą zapisywane na tym koncie, a straty będą z niego odpisywane. W zależności od giełdy musisz posiadać środki na swoim rachunku depozytowym w wysokości od 2 do 10 procent całkowitej wartości instrumentu bazowego będącego podstawą kontraktu futures.

Kontrakt futures nakłada obowiązki na obie strony: sprzedawca wyraża zgodę na sprzedaż, a kupujący na zakup po cenie uzgodnionej przy podpisywaniu kontraktu i w niej określonej. Ale w rzeczywistości dostawa towaru nie następuje: strony uzyskują jedynie zyski finansowe lub ponoszą straty, w zależności od zmian ceny instrumentu.

Praktyka handlowa pokazuje, że zdecydowana większość pozycji inwestorów na kontraktach futures jest przez nich likwidowana w trakcie obowiązywania kontraktu za pomocą transakcji offsetowych, a jedynie 2 – 5% kontraktów w praktyce światowej kończy się faktyczną dostawą odpowiednich aktywów. W związku z tym do obiegu wprowadzone zostały kontrakty terminowe rozliczeniowe – non-deliverable (CFD – Contract For Difference). Zawarcie takiej umowy oznacza, że pomiędzy kupującym a sprzedającym kontrakty terminowe zostaną dokonane rozliczenia finansowe w dniu wygaśnięcia kontraktu, które nie wiążą się z dostawą aktywa będącego podstawą kontraktu.

Rzeczywista podaż towarów odbywa się w drodze długotrwałych relacji, w których rynek towarowy zapewnia cenę rynkową i kontroluje ryzyko.

Serce(symbol kontraktu). Aby przyspieszyć postrzeganie kontraktów futures dostępnych do obrotu, stosowany jest międzynarodowy system symboli giełdowych – tickerów. Tiker składa się z:
- oznaczenie giełdy, na której kontrakt jest przedmiotem obrotu. Przykładowo skrót „F” należy do największej giełdy Euronext”;
- towar bazowy będący podstawą kontraktów futures. Na przykład „BRN” to ropa Brent, „I” to srebro, „C” to kukurydza;
- okres obiegu kontraktu na giełdzie. Miesiące oznaczane są literami łacińskimi: styczeń – litera „F”, luty – „G”, marzec – „H”, kwiecień – „J”, maj – „K”, czerwiec – „M”, lipiec – „ N”, sierpień – „Q”, wrzesień – „U”, październik – „V”, listopad – „X”, grudzień – „Z”, a rok – według ostatniej cyfry.
Na przykład znacznik „ZWH5” oznacza kontrakt futures będący przedmiotem obrotu na giełdzie Chicago Mercantile Exchange („Z”) na pszenicę („W”), wygasający w marcu („H”) 2015 r. („5”).

WYMIANA PRZYSZŁOŚCI

Obecnie istnieje około 10 głównych międzynarodowych platform handlu instrumentami pochodnymi. Handel kontraktami na najpopularniejsze produkty (jest ich około stu) odbywa się za pośrednictwem systemów elektronicznych. Umożliwiają handlowcom z całego świata zawieranie transakcji przy minimalnych kosztach i możliwość zawierania kontraktów tak szybko, jak inwestorzy na parkiecie giełdowym. Ponadto systemy elektroniczne pozwalają na handel przez całą dobę, z godzinną przerwą, pięć dni w tygodniu.

Wiodące na świecie giełdy kontraktów futures to:
1. Giełda handlowa w Chicago (CME).
2. Chicago Board of Trade (CBOT, część grupy CME).
3. New York Mercantile Exchange (NYMEX, część grupy CME).
4. Londyńska Międzynarodowa Giełda Kontraktów Terminowych i Opcji Finansowych (LIFFE, część NYSE Euronext).
5. Londyńska Giełda Metali (LME).
6. Wymiana Międzykontynentalna (ICE).
7. Eureks.
8. Francuska Międzynarodowa Giełda Kontraktów Finansowych (MATIF).
9. Australijska Giełda Papierów Wartościowych (ASX).
10. Giełda Singapurska (SGX).

Chicago Board of Trade jest najstarszą ze wszystkich aktywnych giełd. Nie ma sobie równych pod względem liczby i dywersyfikacji instrumentów będących przedmiotem obrotu. Przechodzą przez nią największe wolumeny obrotu, w związku z czym kontrakty będące przedmiotem obrotu na giełdzie w Chicago charakteryzują się największą płynnością. CBOT zajmuje się obrotem instrumentami pochodnymi na następujące grupy towarów: energia i energia, waluty, indeksy giełdowe, stopy procentowe, zboża, metale, drewno, zwierzęta gospodarskie i produkty rolne.

W Rosji kontrakty futures są obecnie przedmiotem obrotu na następujących giełdach:
1. Giełda Moskiewska.
2. Giełda Papierów Wartościowych w Petersburgu.

Rys.2.1 Klasyfikacja transakcji giełdowych.

Transakcje giełdowe, ich rodzaje i istota.

W procesie obrotu giełdowego zawierane są transakcje giełdowe. Warunki tych transakcji wpływają na interesy zarówno oferentów, jak i ich klientów (sprzedających i kupujących). Ustawa Federacji Rosyjskiej „O giełdach towarowych i obrocie giełdowym” definiuje transakcję giełdową.

„Transakcją giełdową jest zarejestrowany kontrakt (umowa) wymiany zawarty przez uczestników obrotu giełdowego w odniesieniu do towaru giełdowego w trakcie obrotu giełdowego.”

Każda giełda ma specjalne zasady:

Przygotowanie i zawieranie transakcji,

Rejestracja zawartej transakcji i jej realizacja,

rozliczenia transakcji i odpowiedzialność za ich realizację,

Rozwiązywanie sporów.

Zawarta transakcja podlega obowiązkowej rejestracji na giełdzie. Na podstawie wyników zawartych transakcji obowiązkowemu ujawnianiu podlegają informacje dotyczące nazwy produktu, jego ilości, łącznej wartości oraz kosztu jednostkowego.

Transakcje giełdowe można klasyfikować według różnych kryteriów, np. ze względu na przedmiot obrotu giełdowego, który można przedstawić zarówno jako produkt rzeczywisty, jak i jako prawo do produktu lub do jego zawarcia. W zależności od warunków i treści transakcje wymiany mogą odbywać się z prawdziwymi towarami lub bez prawdziwych towarów . Klasyfikację transakcji wymiany przedstawiono na rysunku 2.1.

Transakcje z prawdziwymi towarami zawierane są w celu zakupu i sprzedaży określonego produktu. Dzielą się one na transakcje towarami gotówkowymi, których efektem jest bezpośredni zakup i sprzedaż towaru. Takie oferty. W obrocie giełdowym nazywane są SPOT (spot) lub gotówką (gotówka), a także transakcje, w których dostawa towaru po określonym czasie, zwykle do 4 miesięcy, ale częsta jest również transakcja na okres 6 miesięcy . Są to transakcje typu forward. Do transakcji gotówkowych realizacja transakcji rozpoczyna się z chwilą zawarcia umowy kupna-sprzedaży. Dlatego gra giełdowa mająca na celu podniesienie lub obniżkę cen jest niemożliwa. W związku z tym taka transakcja jest najbardziej niezawodna. Warunki zawierania transakcji mogą być różne: według próbek i standardów, na podstawie wstępnej kontroli lub bez kontroli towaru, według danych z badania giełdowego itp. Dostawa realizowana jest w ciągu 1-5 dni, towar może znajdować się:

· na terenie giełdy w swoich magazynach. W takim przypadku jego właściciel otrzymuje certyfikat (warrant) na dostarczony towar, który następnie jest przekazywany kupującemu za zapłatą.

· podczas targów w drodze;

· spodziewać się przybycia w dniu obrad giełdy;

· być wysłane lub gotowe do wysyłki.

Ale w każdym razie wszystko to musi zostać potwierdzone odpowiednimi dokumentami.

Transakcje forward Transakcje forward to pilne transakcje kupna i sprzedaży po cenach obowiązujących w momencie zawarcia transakcji, z dostawą zakupionego towaru i jego zapłatą w przyszłości. W odróżnieniu od kontraktów terminowych transakcje forward zawierane są na rynku pozagiełdowym, ich wolumen nie jest ujednolicony, a uczestnicy transakcji dążą nie tylko do ubezpieczenia ryzyka zmian cen, ale także oczekują otrzymania samego produktu – przedmiotu transakcji. Dlatego też na rynku terminowym występuje znaczna część transakcji, w których następuje rzeczywista dostawa, a potencjał spekulacyjny tych transakcji jest niewielki. Transakcje terminowe na giełdzie zawierane są na towary przyszłe po cenach giełdowych w momencie zawarcia transakcji lub po cenach referencyjnych w momencie otwarcia (zamknięcia) giełdy, ale mogą być zawierane w drodze umowy i po cenach obowiązujących w momencie zawarcia transakcji. transakcja. Zaletą takich transakcji jest ograniczenie ryzyka dla sprzedającego związanego z niższymi cenami, a dla kupującego ze wzrostu cen i obniżenia kosztów magazynowania. Wadą takich transakcji jest brak poręczycieli, a co za tym idzie możliwość naruszenia umowy przez każdą ze stron oraz brak standaryzacji takich umów, a w konsekwencji długość zgód na ich zawarcie. Aby zmniejszyć stopień ryzyka, kontrakty forward mogą być zawierane z dodatkowymi warunkami takimi jak: transakcja z zabezpieczeniem (kupić lub sprzedać) i oferty premium (proste, podwójne, złożone, wielokrotne.)

Transakcje barterowe- są to transakcje bezpośredniej wymiany towaru na towar bez udziału pieniędzy. Proporcje wymiany ustalane są w drodze porozumienia obu stron wymieniających się. Głównymi powodami zawierania transakcji barterowych są niestabilność obiegu pieniężnego, wysokie wskaźniki inflacji, spadek zaufania do jednostki monetarnej i niedobór waluty. Wymiana barterowa jest możliwa w przypadku zbieżności potrzeb obu stron transakcji, co często osiąga się poprzez skomplikowaną, wieloetapową wymianę. W przypadku giełd takie transakcje są nietypowe, ponieważ są sprzeczne z obrotem giełdowym (nie ma normalnego mechanizmu handlu). Liczba hurtowni rośnie. Zwiększa się rozpiętość cen tego samego produktu itp.

Umowa warunkowa to umowa, podczas którego broker na podstawie umowy zlecenia za opłatą zobowiązany jest w imieniu i na koszt klienta sprzedać jeden produkt i kupić inny. Między sprzedażą a kupnem jest dość duża różnica czasu. Ponadto zlecenie takie może nie zostać zrealizowane przez brokera. W takim przypadku broker nie otrzymuje żadnego wynagrodzenia.

Skuteczne działanie giełd towarowych zależy bezpośrednio od domów maklerskich. Brokerzy czerpią dochody głównie nie z członkostwa na giełdzie, ale z własnej działalności pośredniczącej. Szczególne miejsce w systemie kontraktów giełdowych zajmują kontrakty terminowe, transakcje opcyjne i indeksy.

Transakcje futures są rodzajem transakcji forward. Najbardziej rozpowszechnione kontrakty futures dotyczą żywności, produktów energetycznych i papierów wartościowych. Zawieranie transakcji na pewien okres czasu było efektem rozwoju handlu giełdowego, począwszy od sprzedaży i kupna zaginiony, i często nawet niewyprodukowany towar jest możliwe jedynie w przypadku standaryzacji produktu, opracowania jednolitych kryteriów oceny produktu, akceptowalnych zarówno dla sprzedawcy, jak i kupującego. Takie transakcje z reguły zawierane są nie w celu kupna i sprzedaży prawdziwych towarów, ale w celu generowania przychodów ze zmian cen w trakcie trwania umowy lub w celu ubezpieczenia (zabezpieczenia) transakcji na towarach realnych. W związku z tym przedmiotem obrotu na giełdzie jest cena, a warunki kupna i sprzedaży są warunkowe. Aby ograniczyć liczbę osób chętnych do zawarcia transakcji i zapewnić przebieg aukcji, zarówno sprzedający, jak i kupujący pobierają zaliczkę w wysokości 8-15% kwoty transakcji. Aby wziąć udział w handlu, klient musi otworzyć specjalne konto na giełdzie, na które musi przelać kwotę niezbędną do handlu - stała marża wynosi około 3%.

Transakcje futures zawierane są poprzez kupno i sprzedaż standardowych kontraktów, w których określone są wszystkie parametry, np z wyjątkiem ceny. Na giełdzie futures, gdzie często nie są określone ceny kontraktów zapadalności, kontrakty są sprzedawane po cenach obowiązujących w momencie zawarcia transakcji, w związku z czym bieżące kwotowanie staje się ceną sztywną dla takich transakcji. Dzięki temu sprzedawcy i nabywcy dóbr realnych korzystają z mechanizmu transakcji wymiany, aby zabezpieczyć się przed niekorzystnymi wahaniami cen. Handel kontraktami terminowymi pozwala znaleźć odpowiedniego sprzedawcę (kupującego) w dogodnym czasie, szybko sfinalizować zakup (sprzedaż) i tym samym zabezpieczyć się przed przerwami w dostawach. Ponadto giełdowe transakcje futures zapewniają poufność i anonimowość, na życzenie klienta. Transakcje futures zapewniają szerokie możliwości handlu giełdowego, który pod względem wolumenu znacznie przewyższa transakcje futures w celach zabezpieczających. Na przykład transakcje futures na srebro przekraczają jego światową produkcję o ponad 50 razy; dla soi - w 20 razy; dla ziaren kakaowych - w 10 raz; dla miedzi - 8 razy; kauczuk naturalny - 5 razy; kukurydza - 3 razy; cukier i kawa - 2,5 razy.

Wszystkie transakcje są przetwarzane za pośrednictwem rozliczenie (rozliczenie) izba, która jest stroną trzecią transakcji. Strony transakcji mają zobowiązania wobec izby rozliczeniowej. Tym samym izba rozliczeniowa pełni rolę gwaranta transakcji, zapewniając jednocześnie bezosobowość i anonimowość transakcji. Przed terminem realizacji kontraktu każdy z uczestników może zawrzeć transakcję offsetową (odwrotną) z przyjęciem przeciwstawnych zobowiązań; Klient może kupić (sprzedać) taką samą liczbę kontraktów na ten sam okres. I w ten sposób uwolnij się od obowiązków, ale na zasadzie refundacji.

Transakcja opcyjna- jest to specjalna transakcja wymiany zawierająca warunek, zgodnie z którym jeden z uczestników (posiadacz opcji) nabywa prawo do kupna lub sprzedaży określonej wartości po ustalonej cenie w określonym czasie, płacąc drugiemu uczestnikowi (opcja abonenta) premię pieniężną z tytułu zabezpieczenia obowiązku, w razie konieczności realizacji tego prawa. Posiadacz opcji może albo wykonać kontrakt, nie skorzystać z niego, albo sprzedać go komuś innemu. Pojęcie opcji można zatem zdefiniować jako prawo, ale nie obowiązek, do kupna lub sprzedaży określonej wartości (kontraktu towarowego lub kontraktu futures) na specjalnych warunkach w zamian za zapłatę premii.

Przedmiotem opcji może być realny towar, papiery wartościowe lub kontrakty futures. W zależności od techniki realizacji istnieją trzy rodzaje opcji:

Opcja z prawem kupna lub kupna (opcja call);

Opcja z prawem sprzedaży lub sprzedaży (opcja sprzedaży);

Opcja podwójna (opcja put-and-call).

Różnicę wartości kontraktu zarówno dla pozycji długiej, jak i krótkiej ustala się poprzez pomnożenie ilości towaru przez różnicę w cenie wykonania transakcji i jej aktualnym notowaniu na rynku instrumentów pochodnych,

G = C (P l - P 0).

Gdzie P0- cena wykonania transakcji;

P 1 - aktualne notowania na rynku instrumentów pochodnych;

Z- ilość towaru.

Cena, po której nabywca opcji kupna ma prawo kupić kontrakt futures, a nabywca opcji sprzedaży ma prawo sprzedać kontrakt futures, nazywana jest ceną wykonania.

Wysokość premii, przy niezmienionych pozostałych czynnikach, zależy od daty wygaśnięcia opcji: im dłuższa, tym wyższa składka. W takim przypadku sprzedający opcję jest narażony na większe ryzyko, a dla nabywcy opcji dłuższy czas trwania ma większą wartość ubezpieczeniową niż krótki czas trwania opcji.

Ważną koncepcją jest okres ważności opcji, który jest ściśle określony.