Фючърсите са първите стъпки. Пазар на ценни книжа Видео: обезпечение по фючърси

Съдържание

Необходимостта от възникването на обменен пазар беше предопределена от търговските отношения. С развитието на борсовата търговия се усъвършенстваха финансовите инструменти за търговия и се появиха нови, с помощта на които сега се извършва търговията и се сключват договори.

Какво е фючърсна сделка

Фючърсните сделки са бъдещо споразумение между купувача и продавача на актив за цената на обекта на търговия (актив) на определена дата, което може да не предполага задължителна доставка, но гарантира плащане. Мястото, където се сключва сделката, е финансовата борса, към която се прехвърлят задълженията за изпълнение на споразумението на двете страни. Основните индикатори на сделката са само цената на базовия актив и датата. Всички останали необходими показатели се въвеждат предварително в спецификацията, която съдържа следните показатели на договора:

• пълно име и съкратено наименование (условно);
• мерна единица и количество;
• срок на валидност и дата на доставка;
• минимална промяна на цената и минимален размер на стъпката.

Защо се нуждаем от фючърси?

Борсовите финансови сделки се сключват с определена цел. Прототипът на този тип договори са обикновени търговски споразумения, които се сключват за определен период, като цената се договаря в началото на сделката. Появата на този вид договори е причинена от необходимостта производителите или други страни по договора да се застраховат срещу колебания в цените.

Например, земеделски производител, който планира да отглежда и прибира зърнени култури, инвестира в семена, торове и прави други производствени разходи, иска да елиминира риска от загуби от продажбата на реколтата и иска да реализира печалба независимо от количеството на доставките и търсенето. Производителите, които сключват договори за доставка на продукти, искат да премахнат рисковете от валутни колебания и да получат парите след определено време. След приключване на фючърсна транзакция цената на договора не може да се промени, дори ако валутният курс се промени значително.

За да се застраховат срещу колебания в цената на базовия актив в бъдеще, се определя фиксирана цена за определена дата - възниква хеджиране. Друга цел на борсовата търговия е спекулацията. Сделките се сключват между спекулантите за получаване на планирани печалби от възможни движения на цените. Продавачите залагат на спад, а купувачите залагат на увеличение.

Участници във фючърсен договор

Сключването на сделка предполага наличието на продавач и купувач, но те преследват различни цели. Продавачът - хеджърът - използва фючърсния пазар, за да намали риска от промени в цената. Търговецът планира да реализира печалба от прогнозирани промени в цените, от закупуване на актив по-евтино и продажбата му в определен момент на по-висока цена. Фючърсният пазар не може да съществува без участието на търговци, има два вида: местни и брокери; Местните търговци извършват покупки и продажби сами (те печелят пари от ценовите разлики), брокерите извършват транзакции от името на своите клиенти.

Видове фючърси

Активите на транзакцията включват не само стоки, но и валути, борсови индекси и лихвени проценти. Разграничават се следните видове фючърси:

1. Доставимо. Това включва задължителна доставка от продавача на купувача на продукти (дърво, въглища, метал, злато, нефт, зърно) на дата, посочена в договора, на определена цена. Ако стоката не е налична след края на договора, продавачът заплаща глоба на борсата.
2. Уреждане. Договорът не предвижда доставки, а само разплащания между купувача и продавача. Сумата за сетълмент се определя като разликата между цената, посочена в договора, и действителната (текуща) цена, установена в края на сделката.

Как работят фючърсите

И двата вида транзакции – доставка и сетълмент – са договор за деривати. Фючърси – какво е това? Това е ценна книга за част от продукт (актив), която се закупува за определен период (бъдеще). След края на този период търговията с предишната ценна книга се прекратява и се извършва сетълмент между страните по договора. Възможни са три варианта на изчисление:

1. Цената на базовия актив не се е променила – участниците не извършват сетълменти.
2. Цената се е увеличила - сметката на купувача се попълва, сметката на продавача се намалява.
3. Цената е намаляла - сметката на купувача намалява, сметката на продавача се увеличава.

Изпълнение на фючърсен договор

След сключване на транзакция борсата отговаря за нейното изпълнение. Какво представляват фючърсите и как се различават от опциите? Опциите позволяват възможността, предоставят правото на покупка и продажба, а фючърсен договор предполага, че участникът е длъжен да купи или продаде актив - да извърши сетълмент. Изпълнението на фючърсен договор се гарантира от платеното от страните обезпечение - обезпечение, което се връща на участниците в края на договора или служи като източник за покриване на загубите на един от тях.

Как да търгуваме фючърси

Търговията с фючърси за начинаещи има няколко предимства:

1. Инструментът е силно ликвиден.
2. Търговията през деня продължава дълго време - сделките се извършват от 10-00 часа до 23-45 часа.
3. Ниска комисионна.
4. С помощта на вградения ливъридж можете да печелите пари, като плащате не пълната стойност на договора, а само част (за разлика от акциите, които се купуват на пълна стойност).

Трябва да запомните датата на изтичане на договора, за да не останете с него след датата на изтичане. В повечето случаи валидността на обезпечението е от един месец до три месеца, има и дългосрочни - до девет месеца. Можете да продадете фючърсен договор преди изтичането му. По-добре е да направите това по-близо до края на договора, в деня, когато можете да реализирате печалба. Има дни, когато след промяна на цената обезпечението не е достатъчно - трябва да се увеличи, в противен случай позицията ще бъде затворена на загуба.

Фючърсни борси

Търговията с фючърси на борсата се използва предимно за спекулации, само малка част от сделките се извършват с цел хеджиране. Участниците не извършват сетълменти помежду си; те се извършват от борсовата клирингова къща, за което получават комисионна от продавача и купувача. За разплащания камарата ползва предоставената от клиентите гаранция.

Фючърсна цена

Показателят за сключения договор е цената на базовия актив. За реален продукт се определя фиксирана цена за хеджиране. Тя се различава от пазарната цена на стоката, тъй като пазарната цена се определя от съотношението между търсенето и предлагането. За сетълмент ценни книжа фючърсната цена се изчислява в рубли. Индексната цена на транзакция в рубли се определя чрез умножаване на компонентите: цената на една точка, нейната цена и текущия обменен курс.

Пазар на деривати в Русия

Търговията с ценни книжа в Русия се извършва от:

• Московска борса;
• Фондова борса на Санкт Петербург.

Руският фючърсен пазар е разнообразен; той продава ценни книжа в:

• фирмени дялове;
• кредитни лихви;
• облигации;
• индекси;
• продукти (зърно, масло, електричество, захар, метали);
• валутни двойки (евро/долар, евро/рубла, долар/рубла).

Фючърси върху акции на Сбербанк

Ценните книжа се търгуват на пазара на деривати Forts. Можете сами да закупите фючърси на Sberbank във Forts. За да направите това, трябва да сключите споразумение с търговски брокер и да свържете терминал за работа онлайн. За да търгувате на финансовата борса, трябва да слушате мненията на експертите, да следвате графиката, новините, да правите свои собствени анализи, заключения и прогнози. Анализаторите твърдят, че акциите на Сбербанк в момента са подценени и трябва да бъдат закупени. В момента гаранцията за сигурност е 1300 рубли, размерът на партидата е 100 акции, а цената на стъпка е 1 рубла.

Петролът е търсена суровина в целия свят. Петролните продукти се използват във всички сфери на нашия живот, така че петролните фючърси са силно ликвидни. На борсовия пазар на петрол в момента само част от ценните книжа се купуват за инвестиция, около 90% се купуват за спекулации. Можете да търгувате на Московската борса, като използвате свързан терминал.

Петролните ценни книжа Brent (пазарен код фючърси BRJ6) са популярни на руския петролен борсов пазар. С ливъридж от 1 до 6 и размер на партидата от 10 барела, можете да започнете да търгувате със 7000 рубли. Цената на фючърсите е паднала четири пъти през последните години, но броят на покупките на ценни книжа е намалял само с 19%. Намаляването на обемите на продажбите се обяснява с по-малката привлекателност за спекулации.

Фючърси Si

Валутните фючърси са борсово търгуван инструмент за хеджиране. При сключване на договор за доставка на стоки с отложено плащане за определен период, доставчикът използва обезпечение за фиксиране на стойността на валутата. Повечето договори се сключват с цел спекулация. Търговията се извършва във валутни двойки. Най-ликвидната двойка на руската борса е американският долар / руската рубла с код Si. Най-популярните двойки са: евро/долар, евро/рубла.

Фючърси на Газпром във Фортс

По-изгодно е да купувате фючърси върху акции на Газпром, отколкото самите акции, тъй като с помощта на вградения ливъридж от 1 до 8 можете да закупите повече акции за наличната сума пари. Доходността на такива инвестиции е осем пъти по-голяма, но загубата също се увеличава осем пъти при равни инвестиции. За борсова търговия е необходимо да се следят условията на договорите, предоставени от графики, експертни прогнози и новини.

Фючърси върху индекса RTS

Ценните книжа на индекса RTS бяха пуснати за хеджиране на руския фондов пазар. Сега те са силно ликвидни и се използват за спекулации. Можете да закупите индексни фючърси онлайн. След името на индекса чрез тире се посочва крайната дата на договора. За последен търговски ден от месеца за сключване на договор се счита 15 число или следващия работен ден след празника.

Видео: фючърсно обезпечение

Открихте грешка в текста? Изберете го, натиснете Ctrl + Enter и ние ще поправим всичко!

2.2. Фючърсни договори

2.2. Фючърсни договори на борсата

2.2.1. основни характеристики

Фючърсна сделка (фючърс) е сделка, сключена на борсата за стандартизирано количество/сума на базов актив или финансов инструмент с определено качество със стандартизирани условия за изпълнение на сделката. При извършване на транзакция продавачът по договора се задължава да продаде, а купувачът - да купи базовия актив или финансов инструмент на определена бъдеща дата на цена, фиксирана към момента на сделката. Можем да кажем, че стандартизираният форуърд на борсата се превръща в бъдеще.

За разлика от форуърда, борсата поема върху себе си разработването на правилата за фючърсна търговия. Предмет на фючърсна сделка не е борсова стока, а борсов договор, който предвижда покупко-продажба на строго договорено количество стока от определен вид с минимално допустими отклонения. Условията на фючърсния договор са стандартни. Всички фючърсни договори имат договорна спецификация, която е правен документ, определящ количеството на базовия актив, неговото качество или свойства, дати на доставка, дати на изтичане на договора, правила за установяване на котировки и др. Наличието на този документ при търговия с фючърсни договори е задължително. Той позволява на участниците на пазара да установят еднакво разбиране на детайлите на договора.

Тъй като за целите на стандартизацията размерът на договорите за конкретен актив има определена стойност, при сключване на фючърсна сделка се посочва колко договора от актива обхваща.

Освен броя на договорите, страните по сделката се договарят и за цената на договорите.

Фючърсната цена е цената, която е фиксирана при сключване на фючърсен договор. Той отразява очакванията на инвеститорите по отношение на бъдещата пазарна цена (спот цена) за основния актив. Разликата между спот цената и фючърсната цена за даден актив се нарича "база". В зависимост от това дали фючърсната цена е по-висока или по-ниска от спот цената, базата може да бъде положителна или отрицателна. При една цена за фючърсен договор за определен период има много парични цени за базовия продукт в зависимост от неговото качество и място на доставка. Следователно може да има няколко бази за един продукт наведнъж.

(Като цяло фючърсните и форуърдните договори са братя близнаци с много

подобен механизъм на ценообразуване).

Има доста фактори, които влияят върху размера на базата, но основните са търсенето и предлагането за определен период, обемът на преходните запаси, прогнозата за производство през текущата година, търсенето и предлагането на подобни продукти, износ и внос на стоки, наличие на складови мощности, транспортни разходи, застрахователни разходи, сезонност и редица други фактори.

Спецификацията на договора определя и ценова стъпка (отметка) - минимално допустимото колебание в цената на единица от базовия актив. Задаването на размера на тиковете е чисто административна мярка, която избягва огромен брой ценови стойности. Така че, ако текущата котировка е X рубли, а отметката е 0,1 рубли, тогава границата на колебанията на цените за базовия актив ще бъде равна на X+0,1 до X-0,1 rub.

Фючърсните договори са силно ликвидни и имат широк вторичен пазар, тъй като условията им са еднакви за всички инвеститори. В същото време стандартният характер на договорните условия може да бъде неудобен за контрагентите. Например те изискват доставка на определена стока в различно количество, на различно място и в различно време, отколкото е предвидено във фючърсния договор за тази стока. В допълнение, борсата може да няма фючърсен договор за актива, към който контрагентите се интересуват. В тази връзка сключването на сделка по правило не е насочено към действителната доставка (получаване) на актив, а към хеджиране на позициите на контрагентите или спекулациите, т.е. игра на ценови разлики.

В повечето случаи затварянето на позиция по фючърсни договори се извършва не чрез доставяне на актив, а чрез извършване на офсетна сделка, т.е. чрез заплащане (получаване) на разликата между посочената в договора цена към момента на сключването му и цената, на която същият продукт или финансов инструмент може да бъде закупен в момента.

Офсетната транзакция е противоположната транзакция, т.е. продавачът трябва да купи и купувачът трябва да продаде договора. По-голямата част от позициите на инвеститорите по фючърсни договори се ликвидират от тях по време на валидността на договорите чрез офсетни транзакции и само по-малко от 1% от договорите в световната практика водят до реална доставка. Въпреки че сделките, водещи до доставка на стоки, представляват изключително малка част от борсовия/извънборсовия оборот, възможността за доставка на стоки и самата доставка изпълняват важна икономическа функция - осигуряват връзка между фючърсния пазар и пазарът на реални стоки.

Ливъриджът в резултат на малка инвестиция може да осигури свръхпечалби дори при малки колебания, но не изключва загуби. Ако пазарната ситуация се развие в посока, обратна на очакваната, ливъриджът действа негативно. Малък депозит вече не е достатъчен, за да балансира разликата между първоначалния и текущия курс. Следователно има искания за допълнителна вноска или договорът се продава на загуба.

При фючърсните договори рискът е непредвидим. Така че, при заемане на дълга позиция, рискът, т.е. размерът на загубите не е ограничен, тъй като фючърсната цена може да падне до нула. Но възможността за реализиране на печалба не е ограничена, тъй като цените на базовия актив могат да растат за неопределено време. Подобно на форуърдните договори, ако фючърсната цена се повиши в бъдеще, купувачът на договора печели, а продавачът губи. За разлика от това, когато фючърсната цена намалява, продавачът на договора печели, а купувачът губи.

Основната разлика между форуърдни и фючърсни договори (освен факта, че фючърсният договор е стандартизиран и се търгува на организирани пазари, докато форуърдният договор се търгува на извънборсовия пазар) е необходимостта от редовно (често ежедневно) наблюдение на пазарна стойност на вашата фючърсна позиция. Това означава, че ако стойността на договора стане отрицателна, късата позиция трябва да компенсира разликата в пари. Ако разликата е положителна, тогава дългата позиция трябва да я компенсира.

На практика това изглежда така. В края на всеки търговски ден клиринговата къща преизчислява (изчиства) позициите на инвеститорите. Позицията на инвеститора се изчислява въз основа на цената на котировката - цена, която се определя въз основа на сделки, направени по време на дадена сесия. Всяка борса сама определя методологията за изчисляване на котировъчната цена - на базата на цената на затваряне, използвайки средно аритметично и т.н.

Загубата на едно лице се прехвърля от клиринговата къща от неговата маржин сметка към сметката на печелившия инвеститор. Така в края на всеки търговски ден страните по договора получават печалба или понасят загуби. Ако маржин сметката на инвеститор натрупа сума, която е по-голяма от долното ниво на маржин, тогава той може да използва този излишък, като го изтегли от сметката. В същото време, ако в резултат на загуба сумата по сметката падне под установения минимум, брокерът го уведомява за необходимостта да направи допълнителен депозит. Този марж се нарича променлив или вариационен. За разлика от депозита, който се прави при сключването на всеки борсов договор и се връща след ликвидацията му чрез обратна операция или се използва за заплащане на доставката на стоки, надбавката се заплаща само при неблагоприятна промяна в цените. Ако инвеститорът не депозира необходимата сума, брокерът ще ликвидира позицията му чрез офсетна сделка.

Редица борси, особено в Съединените щати, са приели двустепенна маржин система.

Въвежда се още едно ниво на маржин - маржинът за поддръжка, който обикновено се определя на 3/4 от първоначалния маржин. При първоначално заемане на позиция членът на борсата трябва да публикува първоначален маржин по нормалния начин. Изисквания за маржин обаче могат да възникнат само когато сумата в маржин сметката падне под поддържащия маржин - само тогава членът на борсата трябва да възстанови баланса до първоначалното ниво на маржин. По този начин борсата не настоява сумата в маржин сметката да се поддържа на нивото на първоначалния маржин, но позволява сумата да варира между поддържането и първоначалния маржин. Тази процедура значително намалява броя на маржин плащанията, които членовете на борсата трябва да направят (особено в случай на колебания във фючърсните цени) и следователно намалява организационните разходи.

По време на периоди на голяма нестабилност на пазара или когато сметките са особено рискови, клиринговата къща може да изиска от фирма-член да направи допълнителен принос по всяко време на търговията, за да осигури допълнителна сигурност срещу неблагоприятни промени в цените. Това изискване за допълнителни вноски се нарича допълнително обезпечение.

За да се предотвратят прекомерните спекулации с фючърсни договори и да се засили системата от гаранции за тяхното изпълнение, борсата определя за всеки тип договор лимит за отклонението на фючърсната цена на текущия ден от котировъчната цена на предходния ден. Поръчки, подадени на по-високи или по-ниски цени, няма да бъдат изпълнени.

Борсата определя и лимита на отворената позиция, т.е. максималната сума, за която участник в борсовата търговия може да купи или продаде продукт на текущата пазарна цена. Размерът на отворените позиции на всеки участник в борсовата търговия се изчислява в клиринговата къща по метода на балансиране на взаимно изгасващи транзакции за покупка и продажба на стоки.

В допълнение към депозита и маржа, финансовата стабилност на клиринговите къщи се осигурява и от гаранционния фонд и фонда за излишъци.

Гаранционният фонд се формира от задължителни вноски на членовете на клиринговата къща. Размерът му зависи от големината на фирмата и обема на нейната дейност. Гаранционният фонд се съхранява в банката и не може да бъде изтеглен без специалното разрешение на директорите на клиринговата къща. Вноска в гаранционния фонд може да покрие загубите не само на члена, който я е внесъл, но и на всички останали членове на клиринговата къща. Излишният фонд се формира от постъпленията от такса за всяка транзакция и лихва върху средствата на клиринговата къща, минус оперативните разходи. Ако тези средства не са достатъчни за изплащане на загуби по задълженията на членовете на клиринговата къща, тогава членовете на клиринговата къща са длъжни да внесат липсващата сума от личните си средства (като правило тази сума не е ограничена).

Ликвидацията на транзакции за даден период се извършва чрез клирингова къща в деня, определен от борсата за сетълмент на транзакциите за даден период чрез компенсиране на всички взаимни задължения на контрагентите. Ликвидационната цена за сделка за период от време се определя от клиринговата къща въз основа на котировката на борсовия ден (период), предхождащ деня на ликвидацията, а при липса на такава, на базата на публикуваната котировка. в последния ден (период), предхождащ деня на ликвидацията, за който е направена офертата.

Ако купувачът изисква доставка на реална стока по срочен договор и продавачът не разполага с такава, тази доставка се извършва от борсата в рамките на определен брой дни, закупувайки стоката на всяка цена за сметка на продавача ( това условие се приема с решение на учредителите на борсата). Освен това при фючърсен договор стоките могат да бъдат доставени без съгласието на купувача. Ако продавачът желае да достави стоките в определения срок преди момента на доставка, определен в договора, той уведомява клиринговата къща за това. В известието той посочва местоположението на стоката, предназначена за доставка, като посочва нейните качествени характеристики според стандартите на борсата. Повечето борси са приели процедура за доставка, която позволява техните договори да бъдат по-съгласувани с местните реални пазарни условия.

Фючърс (фючърсен договор) е деривативен финансов инструмент, стандартен срочен борсов договор за покупко-продажба на базов актив, при сключването на който продавачът и купувачът се договарят само за нивото на цената и времето за доставка. Останалите параметри на актива (количество, качество, опаковка, етикетиране и др.) се уточняват предварително в спецификацията на борсовия договор. Страните носят задължения към борсата до изпълнението на фючърсите.

Фючърсът е споразумение за фиксиране на условията за покупка или продажба на стандартно количество от определен актив на определена дата в бъдеще, на цена, определена днес. Общоприето е, че между определянето на условията на сделката и нейното изпълнение минават повече от два работни дни.

Терминът фючърси произлиза от английската дума future (бъдеще) и означава, че е сключено споразумение за доставка на определен продукт в бъдеще. Фючърсният договор трябва да посочва датата на неговото изпълнение (изтичане), преди която можете или да се освободите от задълженията си, като продадете (ако първоначално е имало съответна покупка) или закупите (в случай на първоначална продажба) фючърсите.

Фючърсите са един от видовете деривативни финансови инструменти. Терминът „дериват“ означава, че цената на този инструмент ще бъде свързана с цената на конкретна стока (петрол, злато, пшеница, памук и др.), която ще лежи в основата на фючърсния договор и ще бъде базовата.

Във фючърсната сделка участват две страни - продавачът и купувачът. Купувачът на фючърсен договор приема задължението да купи актива в определено време, а продавачът на фючърс поема задължението да продаде актива в определено време.

И двете задължения се отнасят до стандартно количество от конкретна стока, на определена дата в бъдещето, на цена, установена към момента на сключване на фючърса.

Фючърсите се купуват и продават на борса в стандартизирани единици от стока или актив и тези единици се наричат ​​договори или партиди. Например един фючърсен контракт за мед представлява пратка от този метал от 25 тона, а един договор за европейска валута означава покупка или продажба на 100 хиляди евро. Ако трябва да купите 50 тона мед, тогава се сключват два медни фючърса. В същото време не можете да закупите 30 или 40 тона мед.

Фючърсните договори разширяват правата върху базов актив с определено качество (количеството примеси в метала или съдържанието на влага в зърното).

Доставката на фючърсни договори се извършва в определено време(а), наречено ден(и) за доставка. Именно на този ден се обменят пари за стоки.

Цената на фючърса е фиксирана към момента на сключване на сделката и не се променя за купувача и продавача до деня на изпълнение на договора, независимо какви са цените на базовия актив.

Фючърсен договор се сключва само на борса. Тя е тази, която разработва своите условия, които са стандартни за всеки конкретен вид актив. В това отношение фючърсите са силно ликвидни и има широк вторичен пазар за тях.

Базовият актив може да бъде:
- определен брой акции (фючърси на акции);
- борсови индекси (индексни фючърси);
- валута (валутни фючърси);
- стоки, търгувани на борси, например петрол (стокови фючърси);
- лихвени проценти (лихвени фючърси).

Фючърсните договори имат 3 общи цели:
- определяне на цената на инструмента;
- застраховка срещу финансови рискове, тоест хеджиране (предимно извършвано от реални доставчици или потребители на инструмента);
- спекулации за финансова печалба (извършени от опитни търговци и инвеститори).

Историята на фючърсите.

За първи път се появяват фючърсни договори между фермери и купувачи на техните продукти. Непосредствено преди началото на селскостопанския сезон стопаните сключиха договори с купувачите и предварително договориха цените на продуктите. Това им позволи да планират бюджет за целия сезон. Това не винаги е носило голяма печалба на фермера, но също така е помогнало за предотвратяване на провал.
През 70-те години на миналия век бяха въведени фючърсни договори за финансови инструменти, борсови индекси и обезпечени с ипотека ценни книжа.
От 1978 г. започва търговията с фючърси на мазут.
От началото на 80-те години на миналия век за петрол и други петролни продукти.
Днес фючърсите станаха много популярни и тези договори за различни продукти се търгуват на всички световни пазари.

Участници на фючърсния пазар.

Много агенти в реалния сектор на икономиката прибягват до фючърсни сделки. Например фермерите или производителите на оборудване преследват целта да намалят риска, докато други, напротив, поемат по-големи рискове в търсене на високи печалби. Следователно участниците във фючърсните пазари се разделят на две основни категории: хеджъри и спекуланти. Хеджърът иска да намали риска, а спекулантът поема рискове, искайки да направи големи печалби. По този начин спекулантите осигуряват ликвидност на пазара с операциите си, което позволява на хеджърите да застраховат своите транзакции.

ВИДОВЕ ФЮЧЪРСИ

Има два вида фючърсни договори.
Фючърсният договор с възможност за доставка включва транзакция с реална стока, която трябва да бъде доставена на купувача в определено количество в рамките на определен период, на цена, фиксирана на последната дата на търгуване. Такива дейности се регулират от борсата и неизпълнението на задължения от страна на продавача (липса на стоки в рамките на посочения период) води до санкции.

Търгуват се предимно от промишлени предприятия, за които основен приоритет не е спекулата, а покупко-продажбата на стоки на конкурентни цени. Ако компаниите купуват фючърсни договори за доставка, това се прави, за да закупят необходимите суровини на изгодни цени днес, да получат тези суровини след известно време и по този начин да се предпазят от нарастващите цени.

Фючърсът за сетълмент (без доставка) предполага, че между участниците се извършват само парични сетълменти в размер на разликата между договорната цена и действителната цена на актива към датата на изпълнение на договора без физическа доставка на базовия актив. . Обикновено се използва за хеджиране на рискове от промени в цената на базовия актив или за спекулативни цели.

Спецификация на фючърси

Преди фючърсен договор да бъде пуснат в обращение, борсата определя условията за търговия за него, които се наричат ​​„спецификации“. Фючърсната спецификация е документ, одобрен от борсата, който определя основните условия на фючърсния договор. Този документ определя следните параметри:
- наименование на договора;
- кодово наименование (съкращение);
- вид договор (доставка/уреждане);
- размер на договора - сумата на базовия актив на договор;
- маржин (обезпечение, необходимо за фючърсна търговия);
- място на доставка (ако фючърсът е доставен);
- условия на договора;
- датата, на която страните са длъжни да изпълнят задълженията си;
- минимална промяна на цената;
- цена на минималната стъпка.

Фючърсна цена

Основната причина много участници на пазара да сключват фючърсни договори е сигурността на цената, която е фиксирана в него. Тази цена остава непроменена при никакви обстоятелства.

Фючърсната цена е текущата пазарна цена на фючърсен договор с определена дата на изтичане. Прогнозната (справедлива) стойност на фючърсен договор може да се определи като неговата цена, при която инвеститорът би се възползвал еднакво от закупуването на самия актив на спот пазара и последващото му съхранение, докато се използва, или закупуването на фючърсен договор за този актив със съответния дата на доставка.

Разликата между текущата цена на базовия актив и съответната фючърсна цена се нарича база на фючърсния договор. По отношение на спот цената на базовия актив, фючърсен договор може да бъде в две състояния.
1. Фючърсната цена е по-висока от цената на базовия актив, това условие се нарича контанго. В този случай базата е положителна; участниците на пазара не очакват цената на базовия актив да падне. Обикновено фючърсните договори търгуват в контанго през повечето време.
2. Фючърсите се търгуват под цената на базовия актив; В това състояние базата е отрицателна; участниците на пазара очакват цената на базовия актив да падне.

Марж- това е гаранционен депозит по клиентската сметка на борсата, замразен в момента на транзакцията. Той трябва да бъде внесен от участниците в фючърсната търговия и от двете страни. Борсата не използва маржин; тя е ключът към изпълнението на сделката от клиента. В момента, в който клиентът е платил дължимите суми по сделката или е продал своите фючърси, маржинът му се връща. Използват се следните видове маржин: депозитен, допълнителен и вариационен.

Депозит (първоначален) марж или марж е възстановима застрахователна премия, начислена от борса при отваряне на позиция във фючърсен договор. По правило тя е 2 - 10% от текущата пазарна стойност на базовия актив.

Маржът на ескроу се начислява както на продавача, така и на купувача. По своята същност той е по-скоро инструмент, който гарантира точното изпълнение на договора, отколкото плащане за продавания актив.

Понастоящем депозитният (първоначален) маржин се начислява не само от борсата от участниците в търговията, но има и практика за начисляване на допълнителна сигурност на брокера от своите клиенти (т.е. брокерът блокира част от средствата на клиента, за да защити позициите си в пазарът на деривати).

Борсата си запазва правото да увеличава ставките на обезпеченията. В някои случаи това води до промяна в стойността на договора, тъй като по-малките участници на пазара нямат достатъчно средства, за да покрият повишеното изискване за маржин и започват да затварят своите позиции, което в крайна сметка води до намаление (ако дългата позиция бъде затворена ) или увеличение на (ако къса позиция е затворена) цените за тях.

Може да се изисква допълнителен марж в случай на резки колебания на цените на фючърсния пазар, което може да дестабилизира гаранционната система.

Цената на всеки фючърсен договор непрекъснато се променя, както всеки друг борсово търгуван инструмент. В резултат на това клиринговият център на борсата е изправен пред задачата да поддържа обезпечението, предоставено от участниците в сделката, в размер, съответстващ на риска от отворени позиции. Клиринговият център постига това съответствие чрез ежедневно изчисляване на така наречения вариационен маржин, който се определя като разликата между цената на сетълмент на фючърсен договор в текущата търговска сесия и неговата цена на сетълмент в деня преди това. Присъжда се на тези, чиято позиция днес се оказа печеливша, и се отписва от сметките на тези, чиято прогноза не се сбъдна. С помощта на този маржин фонд една от страните по сделката прави спекулативна печалба дори преди датата на изтичане на договора. Другата страна претърпява финансова загуба. И ако се окаже, че в сметката му няма достатъчно свободни средства за покриване на загубата, тогава в този случай клиринговият център на борсата, за да възстанови необходимата сума на гаранционния депозит, ще изисква допълнителни пари (издаване на маржин кол ).

Предимства на фючърсите:
- пазарът на фючърси е прозрачен и защитен (всички компании на пазара, свързани с подобни транзакции, се контролират от Комисията за търговия със стокови фючърси - CFTC (Commodity Futures Trading Commission) и Националната асоциация за фючърси - NFA);
- висока ликвидност, най-популярни са фючърсите за сините чипове и индекса RTS;
- малки инвестиции (за да завършите сделка, не е необходимо да плащате за целия договор, достатъчно е да платите първоначален марж до 10%);
- реални цени на стоките, тъй като търговията е отворена;
- много ниска брокерска комисионна;
- по-стабилна ситуация на пазара (за разлика от Forex);
- контрол на цените 24 часа в денонощието.

ПРАКТИКА ЗА ТЪРГОВИЯ С ФЮЧЪРСНИ ДОГОВОРИ

За да започнете да търгувате с фючърси, трябва да отворите сметка при брокер и да поставите в нея сумата, необходима за търговия с избраните инструменти. Печалбите ще бъдат кредитирани в тази сметка, а загубите ще бъдат отписани от нея. В зависимост от борсата, трябва да имате средства във вашата депозитна сметка от 2 до 10 процента от общата стойност на базовия актив, лежащ в основата на фючърсния договор.

Фючърсният договор налага задължение и на двете страни: продавачът се съгласява да продаде, а купувачът се съгласява да купи на цената, договорена при подписването на договора и посочена в него. Но в действителност доставката на стоки не се извършва: страните получават само финансови печалби или търпят загуби в зависимост от движението на цената на инструмента.

Търговската практика показва, че по-голямата част от позициите на инвеститорите по фючърсни договори се ликвидират от тях по време на валидността на договора чрез офсетни транзакции и само 2 - 5% от договорите в световната практика завършват с действителната доставка на съответните активи. Поради това в обращение бяха въведени сетълмент - фючърсни договори без доставка (CFD - Contract For Difference). Сключването на такъв договор означава, че ще бъдат извършени финансови разплащания между купувача и продавача на фючърси на датата на изтичане на договора, които не включват доставката на актива, лежащ в основата на договора.

Действителното предлагане на стоки се осъществява чрез отдавна установени взаимоотношения, които разчитат на пазара на стоки, за да осигури пазарна цена и да контролира рисковете.

Тикер(символ на договор). За да се ускори възприемането на наличните за търговия фючърсни договори, се използва международна система от борсови символи – тикери. Тикерът се състои от:
- обозначение на борсата, на която се търгува договорът. Например съкращението „F“ принадлежи на най-голямата борса Euronext“;
- основната стока, която е в основата на фючърса. Например "BRN" е петрол Brent, "I" е сребро, "C" е царевица;
- периодът на обращение на договора на борсата. Месеците са обозначени с латински букви: януари – буква „F“, февруари – „G“, март – „H“, април – „J“, май – „K“, юни – „M“, юли – „ N”, август – “Q”, септември – “U”, октомври – “V”, ноември – “X”, декември – “Z”, а годината – според последната цифра.
Например тикерът „ZWH5“ показва фючърсен договор, търгуван на Чикагската стокова борса („Z“), за пшеница („W“), изтичащ през март („H“) 2015 г. („5“).

ФЮЧЪРСНИ БОРСИ

В момента има около 10 големи международни платформи за търговия с деривати. Договорите за най-популярните продукти (има около сто от тях) се търгуват чрез електронни системи. Те позволяват на търговци от цял ​​свят да влязат в търговия с минимални разходи и да могат да сключват договори толкова бързо, колкото търговците на пода на борсата. В допълнение, електронните системи позволяват търговия денонощно, с един час почивка, пет дни в седмицата.

Водещите фючърсни борси в света са:
1. Чикагска стокова борса (CME).
2. Chicago Board of Trade (CBOT, част от CME Group).
3. New York Mercantile Exchange (NYMEX, част от CME Group).
4. Лондонска международна борса за финансови фючърси и опции (LIFFE, част от NYSE Euronext).
5. Лондонска метална борса (LME).
6. Междуконтинентален обмен (ICE).
7. Eurex.
8. Френска международна борса за финансови фючърси (MATIF).
9. Австралийска фондова борса (ASX).
10. Сингапурска борса (SGX).

Чикагската търговска борса е най-старата от всички активни борси. Няма равен на себе си по брой и диверсификация на търгуваните инструменти. През него преминават най-големите обеми на търговия и съответно контрактите, търгувани на Чикагската борса, са с най-голяма ликвидност. CBOT търгува с деривати за следните групи стоки: енергия и енергия, валути, борсови индекси, лихвени проценти, зърнени храни, метали, дървен материал, добитък и селскостопански продукти.

В Русия фючърсните договори в момента се търгуват на следните борси:
1. Московска борса.
2. Фондова борса в Санкт Петербург.

Фиг.2.1 Класификация на обменните сделки.

Борсови сделки, техните видове и същност.

В процеса на борсова търговия се сключват борсови сделки. Условията на тези сделки засягат интересите както на оферентите, така и на техните клиенти (продавачи и купувачи). Законът на Руската федерация „За стоковите борси и борсовата търговия“ определя борсовата сделка.

„Борсовата сделка е регистриран борсов договор (споразумение), сключен от участниците в борсовата търговия по отношение на борсова стока по време на борсова търговия.“

Всяка борса има специални правила:

Подготовка и сключване на сделки,

Регистрация на сключената сделка и нейното изпълнение,

сетълменти за транзакции и отговорност за тяхното изпълнение,

Решаване на спорове.

Сключената сделка подлежи на задължителна регистрация на борсата. Въз основа на резултатите от сключени сделки информацията за наименованието на продукта, неговото количество, обща стойност и цена на единица подлежи на задължително разкриване.

Борсовите транзакции могат да бъдат класифицирани по различни критерии, например по обект на борсова търговия, който може да бъде представен както като реален продукт, така и като права върху продукта или върху неговото сключване. В зависимост от условията и съдържанието обменните сделки могат да бъдат с реални стоки или без реални стоки . Класификацията на обменните сделки е представена на фигура 2.1.

Сделки с реални стокисе сключват с цел покупко-продажба на определен продукт. Те се разделят на сделки с парични стоки, които водят до директна покупка и продажба на стоки. Такива сделки. В борсовата търговия те се наричат ​​SPOT (спот) или кеш (cash), както и транзакции, при които доставката на стоките е след определено време, обикновено до 4 месеца, но често се среща и сделка за период от 6 месеца. Това са форуърдни сделки. За операции в бройизпълнението на сделката започва в момента на сключване на договора за покупко-продажба. Следователно, борсова игра за увеличаване или намаляване на цените е невъзможна. Съответно такава сделка е най-надеждната. Условията за сключване на сделки могат да бъдат различни: по мостри и стандарти, по предварителен оглед или без оглед на стоката, по данни от борсов преглед и др. Доставката се извършва в рамките на 1-5 дни, стоките могат да бъдат разположени:

· на територията на борсата в нейните складове. В този случай нейният собственик получава сертификат (варант) за доставената стока, който впоследствие се прехвърля на купувача срещу заплащане.

· при пазарене по пътя;

· да се очаква да пристигне в деня на борсовото събрание;

· да бъдат изпратени или готови за изпращане.

Но във всеки случай всичко това трябва да бъде потвърдено със съответните документи.

Форуърдни транзакцииФоруърд транзакциите са спешни сделки за покупко-продажба по цени, валидни към момента на сделката, с доставка на закупената стока и нейното плащане в бъдеще. За разлика от фючърсите, форуърдните сделки се сключват на извънборсовия пазар, техният обем не е стандартизиран и участниците в сделката имат за цел не само да застраховат рисковете от промени в цените, но и очакват да получат самия продукт - предмет на сделката. Следователно на форуърдния пазар има значителна част от сделките, при които се извършва реална доставка, а спекулативният потенциал на тези сделки е нисък. Форуърдни сделки на борсата се сключват за бъдещи стоки по борсови цени към момента на сделката или по референтни цени към момента на отваряне (затваряне) на борсата, но могат да се сключват по договореност и по цени към момента на сделката. сделка. Предимството на такива сделки е намаляване на риска за продавача от по-ниски цени, а за купувача от повишаване на цените и намаляване на складовите разходи. Недостатъкът на такива сделки е липсата на поръчители и следователно договорът може да бъде нарушен от всяка страна и липсата на стандартизация на такива договори и, като следствие, продължителността на одобренията при сключването им. За намаляване на степента на риск могат да се сключват форуърдни договори с допълнителни условия като: сделка с обезпечение (за покупка или продажба) и премиум сделки (прости, двойни, сложни, множествени.)

Бартерни сделки- това са сделки на директна размяна на стоки срещу стоки без участието на пари. Пропорциите на размяната се определят от споразумението на двете разменящи се страни. Основните причини за сключване на бартерни сделки са нестабилността на паричното обращение, високите нива на инфлация, ерозията на доверието в паричната единица и недостигът на валута. Бартерната размяна е възможна при съвпадение на нуждите на двете страни по сделката, което често се постига чрез сложна, многоетапна размяна. За борсите такива транзакции са нехарактерни, тъй като те противоречат на борсовата търговия (няма нормален механизъм за търговия). Спредът на цените за един и същи продукт се увеличава и т.н.

Условната сделка си е сделка, при което брокерът на базата на договор за поръчка срещу възнаграждение се задължава от името и за сметка на клиента да продаде една стока и да закупи друга. Има доста голяма разлика във времето между продажбата и покупката. Освен това такава поръчка може да не бъде изпълнена от брокера. В този случай брокерът не получава възнаграждение.

Успешната работа на стоковите борси е пряко зависима от брокерските къщи. Брокерите получават приходи предимно не от членство на борсата, а от собствената си посредническа дейност. Особено място в системата на борсовите договори заемат фючърсите, сделките с опции и индексите.

Фючърсните сделки са вид форуърдни сделки. Най-разпространените фючърсни договори са за храни, енергийни продукти и ценни книжа. Сключването на сделки за определен период от време е резултат от развитието на борсовата търговия, от продажбата и покупката липсва,а често дори непроизведени стокие възможно само в случай на стандартизация на продукта, разработване на единни критерии за оценка на продукта, приемливи както за продавача, така и за купувача. Такива сделки, като правило, се сключват не с цел покупка и продажба на реални стоки, а с цел генериране на приходи от промени в цените през периода на договора или с цел застраховане (хеджиране) на сделки с реални стоки.Следователно предмет на търговия на борсата е цената, а термините покупко-продажба са условни. За да се ограничи броят на желаещите да сключат транзакции и да се осигури процесът на наддаване, както на продавачите, така и на купувачите се начислява авансово плащане от 8-15% от сумата на транзакцията. За да участва в търговията, клиентът трябва да открие специална сметка на борсата, към която трябва да преведе необходимата сума за търговия - постоянният маржин е около 3%.

Фючърсни сделкисе сключват чрез покупко-продажба на стандартизирани договори, в които са уговорени всички параметри, за освен цената.На фючърсна борса, където цените за падежни договори често не са посочени, договорите се продават на цените, които са в сила към момента на изпълнение на транзакцията, и следователно текущата котировка става твърда цена за такива транзакции. Това е, което позволява на продавачите и купувачите на реални стоки да използват механизма на борсовите сделки, за да се застраховат срещу неблагоприятни колебания на цените. Търговията с фючърси ви позволява да намерите подходящ продавач (купувач) в удобно време, бързо да завършите покупка (продажба) и по този начин да се застраховате срещу прекъсвания на доставките. Освен това борсовите фючърсни транзакции осигуряват конфиденциалност и анонимност, по желание на клиента. Фючърсните транзакции предоставят широки възможности за борсова търговия, която по обем значително надвишава фючърсните транзакции за целите на хеджирането. Например фючърсните транзакции на сребро надвишават световното му производство с повече от 50 пъти; за соя - в 20 пъти; за какаови зърна - в 10 веднъж; за мед - 8 пъти; естествен каучук - 5 пъти; царевица - 3 пъти; захар и кафе - 2,5 пъти.

Всички транзакции се обработват чрез клиринг (сетълмент)камара, която е трето лице по сделката. Страните по сделката имат задължения към клиринговата къща. По този начин клиринговата къща действа като гарант на транзакциите, като същевременно гарантира безличността и анонимността на транзакциите. Преди да настъпи срокът на изпълнение на договора, всеки от участниците може да сключи офсетна (обратна) сделка с приемане на противоположни задължения; Клиентът може да закупи (продаде) същия брой договори за същия период. И по този начин се освобождавате от задължения, но на възмездна основа.

Сделка с опции- това е специална разменна транзакция, съдържаща условие, според което един от участниците (притежателят на опцията) придобива правото да купи или продаде определена стойност на фиксирана цена през определен период от време, плащайки на другия участник (опцията абонат) парична премия за задължението за сигурност, ако е необходимо изпълнение на това право. Притежателят на опция може или да упражни договора, да не го упражни, или да го продаде на някой друг. Така концепцията за опция може да се дефинира като правото, но не и задължението, да се купи или продаде определена стойност (стока или фючърсен договор) при специални условия в замяна на плащането на премия.

Обект на опция може да бъде реална стока, ценни книжа или фючърсни договори. Въз основа на техниката на изпълнение има три вида опции:

Опция с право на покупка или покупка (кол опция);

Опция с право на продажба или на продажба (пут опция);

Двойна опция (пут и кол опция).

Разликата в стойността на договора както за дълги, така и за къси позиции се определя чрез умножаване на количеството стоки по разликата в цената на изпълнение на сделката и нейната текуща котировка на пазара на деривати,

G = C (P 1 -P 0).

Където P0- цена на изпълнение на сделката;

P 1 - текуща котировка на пазара на деривати;

СЪС- количество стоки.

Цената, на която купувачът на кол опция има право да купи фючърсен договор, а купувачът на пут опция има правото да продаде фючърсния договор, се нарича страйк цена.

Размерът на премията, при равни други условия, зависи от датата на изтичане на опцията: колкото по-дълъг е той, толкова по-висока е премията. В този случай продавачът на опцията е изложен на по-голям риск, а за купувача на опцията по-дългата продължителност има по-голяма застрахователна стойност от кратката продължителност на опцията.

Важно понятие е срокът на валидност на опцията, който е строго фиксиран.