Вътрешният публичен дълг се отнася до задълженията. Държавен вътрешен дълг

Държавен дълг- резултат от финансови заеми от държавата, извършени за покриване на бюджетния дефицит. Публичният дълг е равен на сумата от дефицитите от предходни години, като се вземат предвид приспадането на бюджетните излишъци.

Държавният дълг се състои отдългове на централната власт, регионални и местни власти, както и дългове на всички дружества с държавно участие, пропорционални на дела на държавата в акционерния капитал на последните

Общата концепция за държавния (публичния) дълг на Руската федерация, неговият състав, принципите на управление и процедурите за обслужване са формулирани и законодателно регламентирани в Бюджетен кодекс на Руската федерация.

В зависимост от кредитополучателя държавният дълг се разделя на държавен дълг на Руската федерация, държавен дълг на съставния субект на Руската федерация и общински дълг.

Под публичен дълг на Руската федерациясе отнася до своите дългови задължения към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право. Държавният дълг на Руската федерация е напълно и безусловно обезпечен от цялото федерално имущество, което съставлява държавната хазна.

Под държавен дълг на съставно образувание на Руската федерацияразбира се съвкупността от дълговите му задължения; той е напълно и безусловно осигурен с цялото имущество, притежавано от субекта, съставляващо неговата каса.

Под общински дългсъответно се разбира съвкупността от дългови задължения на една община; осигурено е изцяло и безусловно цялото имущество, съставляващо общинската хазна. В този случай всяко бюджетно ниво отговаря само за собствените си задължения и не отговаря за дълговете на други нива, ако не са гарантирани от него. За да изплатят задълженията си и да обслужват дълга, законодателните и изпълнителните органи на съответното ниво използват всички правомощия.

Според Бюджетния кодекс на Руската федерация В зависимост от валутата на възникващите задължения се разграничават вътрешен и външен дълг.

Под вътрешен публичен дългсе отнася до задължения, изразени във валутата на Руската федерация. Чуждестранни валути, конвенционални парични единици и благородни метали могат да бъдат посочени само като съответна резервация. Те трябва да бъдат платени в руска валута.

Под външен публичен дългсе отнася до задължения, възникващи в чуждестранна валута.

В зависимост от срока на погасяване и обема на задълженията има капиталов и текущ публичен дълг.

Под капиталов държавен дългразберете целия размер на издадените и непогасени дългови задължения на държавата, включително натрупаните лихви по тези задължения.

Под текущ държавен дългразбират разходите за изплащане на доходи на кредиторите по всички дългови задължения на държавата и погасяване на задължения, които са станали изискуеми.

Дълговите задължения на Руската федерация могат да съществуват под формата на:

  • кредитни договори и споразумения, сключени от името на Руската федерация с кредитни организации, чужди държави и международни финансови организации в полза на тези кредитори;
  • държавни ценни книжа, емитирани от името на Руската федерация;
  • споразумения за предоставяне на държавни гаранции на Руската федерация, гаранционни споразумения на Руската федерация за гарантиране на изпълнението на задължения от трети страни;
  • пререгистрация на дългови задължения на трети страни в държавния дълг на Руската федерация въз основа на приети федерални закони;
  • споразумения и договори, включително международни, сключени от името на Руската федерация, за удължаване и преструктуриране на дълговите задължения на Руската федерация от минали години.

Дългови задължения на Руската федерация може да бъде краткосрочен(до една година), средносрочен план(от една година до пет години) и дългосрочен(от пет до 30 години). Дълговите задължения се погасяват в срокове, определени от конкретните условия на кредита. За дълговите задължения на Руската федерация и нейните съставни образувания срокът на погасяване не може да надвишава 30 години, а за задълженията на общинско образувание - 10 години.

Дълговите задължения на съставните образувания на Руската федерация и общините могат да съществуват в подобни форми, с изключение на международни споразумения и договори на общинско ниво. Всички споменати форми се използват доста активно в пазарната практика.

Споразумения и договори за заемв публичната кредитна система договорите се сключват предимно с кредитни организации от различни видове, обикновено търговски банки. Субектите на федерацията и общините най-често прибягват до техните услуги.

Традиционно бяха предоставени заеми на правителството на Руската федерация Централна банка, която използва собствени средства, резервни фондове на банки, както и депозити на населението в институциите на Сбербанк на Руската федерация в обемите, определени от годишните споразумения като кредитни ресурси.

Широко разпространено е мнението, че основното дългово бреме за Русия е дълговото наследство от СССР. В същото време новият дълг и тенденциите в неговото формиране не се изследват внимателно, а в условията на пазарна трансформация той се тълкува като „вграден стабилизатор“ на икономиката, уж адекватен не само на кризисни ситуации, но и на пазарната среда като цяло.

Централната част на финансовата система са публичните финанси с водещото звено - държавният (федералния) бюджет като консолидиран баланс на държавните приходи и разходи.

Държавният бюджет е най-големият централизиран паричен фонд на разположение на правителството. Съвкупността от включените в него организационни структури образуват бюджетната система. Той се формира, като се вземе предвид съвкупността от социално-икономически, правни, административни характеристики.

Публичният дълг е сумата от бюджетните дефицити, натрупани за определен период от време минус наличните положителни бюджетни салда през това време. Задълженията на държавата към банки - кредитори, физически и юридически лица - собственици на държавни ценни книжа (резиденти и нерезиденти), към извънбюджетни фондове, чужди правителства или международни финансови институции, натрупвайки се, се превръщат в публичен дълг. Трябва да се върне с лихвите. Казват, че днешните държавни заеми са утрешните данъци. Някои данъкоплатци притежават държавни ценни книжа. Те получават лихви върху тези ценни книжа и в същото време плащат данъци, които частично се използват за изплащане на държавни заеми и лихви.

В научната литература публичният дълг се определя от размера на дефицита на федералния бюджет, който се е развил към дадена дата, минус положителното салдо (излишък) на този бюджет. На практика държавен дълг се счита за дългови задължения на Русия към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право, включително задължения по държавни гаранции, предоставени от Руската федерация. В развитите страни държавният дълг се определя и като общия обем на държавните облигации в обращение. Нарастване на публичния дълг се наблюдава в почти всички страни по света, което се обяснява главно с хроничните дефицити в публичните финанси. По този начин държавният дълг може да се определи и като дълг, натрупан от правителството в резултат на заемане на пари за финансиране на минали бюджетни дефицити.

Публичният дълг възниква в определен момент от функционирането на държавата, когато нейните разходи започват да превишават приходите, т.е. Бюджетният дефицит става хронично явление и се покрива не с емисионни методи, а с държавни заеми. Източникът на погасяване на държавните заеми и плащане на лихвите по тях е бюджетният сектор.

По правило не е възможно да се изплащат изцяло лихвите от текущите бюджетни приходи и да се изплащат навреме държавните заеми. Затова правителствата, постоянно нуждаещи се от средства, прибягват до нови заеми, покривайки стари дългове, те правят още по-големи нови. В резултат на това държавните дългове растат с различни темпове в различните страни.

Превишението на публичния дълг над БВП над 2,5 пъти се счита за опасно за стабилността на икономиката, особено за стабилното парично обращение.

Има няколко класификации на държавните кучета в зависимост от характеристиката, която е в основата на тази класификация.

В зависимост от кредитополучателя публичният дълг се разделя на:

  • 1. държавен дълг на Руската федерация;
  • 2. публичен дълг на съставния субект на Руската федерация;
  • 3. общински дълг.

Държавният дълг на Руската федерация се отнася до нейните дългови задължения към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право. Държавният дълг на Руската федерация е напълно и безусловно обезпечен от цялото федерално имущество, което съставлява държавната хазна.

Държавният дълг на съставния субект на Руската федерация се разбира като съвкупността от неговите дългови задължения; той е напълно и безусловно осигурен с цялото имущество, притежавано от субекта, съставляващо неговата каса. Общинският дълг съответно се разбира като съвкупността от дългови задължения на една община; осигурено е изцяло и безусловно цялото имущество, съставляващо общинската хазна. Освен това всяко бюджетно ниво отговаря само за собствените си задължения и не носи отговорност за дълговете на други нива, ако не са гарантирани от него. За да изплатят задълженията си и да обслужват дълга, законодателната и изпълнителната власт на съответното ниво използват всички свои правомощия. Съгласно Бюджетния кодекс на Руската федерация в зависимост от валутата на възникващите задължения се разграничават:

  • · вътрешен дълг;
  • · външен дълг;

Вътрешният публичен дълг се отнася до задължения, изразени във валутата на Руската федерация. Чуждестранни валути, конвенционални парични единици и благородни метали могат да бъдат посочени само като съответна резервация. Те трябва да бъдат платени в руска валута.

Увеличаването на вътрешния дълг е по-малко опасно за националната икономика в сравнение с увеличаването на външния дълг. Няма изтичане на стоки и услуги при изплащане на вътрешния дълг, но настъпват определени промени в икономическия живот, последствията от които могат да бъдат много значителни. Това се дължи на факта, че изплащането на държавния вътрешен дълг води до преразпределение на доходите в страната.

Външният публичен дълг се отнася до задължения, възникващи в чуждестранна валута.

В зависимост от срока на погасяване и обема на задълженията се разграничават:

  • · капиталов публичен дълг;
  • · текущ публичен дълг;

Капиталовият държавен дълг се отнася до цялата сума на емитираните и непогасени държавни дългови задължения, включително натрупаните лихви по тези задължения.

Текущият публичен дълг се отнася до разходите за изплащане на доходи на кредиторите по всички дългови задължения на държавата и погасяване на задължения, които са станали изискуеми.

Дълговите задължения на Руската федерация могат да съществуват под формата на:

  • 1. кредитни договори и договори, сключени от името на Руската федерация, като кредитополучател, с кредитни организации, чужди държави и международни финансови организации;
  • 2. държавни заеми, извършени чрез емитиране на ценни книжа от името на Руската федерация;
  • 3. договори и споразумения за получаване от Руската федерация на бюджетни заеми от бюджети на други нива на бюджетната система на Руската федерация;
  • 4. споразумения за предоставяне на държавни гаранции от Руската федерация;
  • 5. споразумения и договори, включително международни, сключени от името на Руската федерация, за удължаване и преструктуриране на дълговите задължения на Руската федерация от минали години.

Дълговите задължения на Руската федерация могат да бъдат краткосрочни (до една година), средносрочни (от една година до пет години) и дългосрочни (от пет до 30 години). Дълговите задължения се погасяват в срокове, определени от конкретните условия на кредита. За дълговите задължения на Руската федерация и нейните съставни образувания срокът за погасяване не може да надвишава 30 години, а за задълженията на общините - 10 години. Дълговите задължения на съставните образувания на Руската федерация и общините могат да съществуват в подобни форми, с изключение на международни споразумения и договори на общинско ниво. Всички споменати форми се използват доста активно в пазарната практика.

Основанията за образуване на публичен дълг са:

  • 1. държавни и общински заеми, с помощта на които се осигурява образуването на публичен дълг, както и покриването на бюджетния дефицит.
  • 2. кредитни договори и споразумения, които могат да бъдат сключени от името на Руската федерация, с кредитни организации, чужди държави и международни финансови организации в полза на тези кредитори
  • 3. предоставяне на държавни гаранции и гаранции. В този случай държавата действа не като кредитополучател, а като гарант за изплащане на задълженията за други кредитополучатели.
  • 4. факти, когато държавата или общините поемат задължения на трети лица.
  • 5. споразумения и договори (включително международни), сключени от името на Руската федерация или съставна единица на Руската федерация, за удължаване и преструктуриране на дългови задължения на Руската федерация или съставна единица на Руската федерация от минали години. .

Държавният дълг на Руската федерация е напълно и безусловно обезпечен от цялото федерално имущество, което съставлява държавната хазна. Федералните държавни органи използват всички правомощия за генериране на приходи от федералния бюджет за изплащане на дълговите задължения на Руската федерация и обслужване на държавния дълг на Руската федерация. Предоставяйки на Руската федерация правото да придобива задължения в режим на вътрешен и външен дълг, Бюджетният кодекс установява процедурата за определяне на количествените ограничения на такива задължения и процедурата за тяхното изпълнение. В съответствие с чл. 106 от Бюджетния кодекс на Руската федерация, максималните размери на държавния вътрешен дълг и държавния външен дълг, границите на външните заеми на Руската федерация за следващата финансова година се одобряват с федералния закон за федералния бюджет за следващата финансова година. година, с разбивка на дълга по форми на обезпечаване на задълженията. Максималният обем на държавните външни заеми на Руската федерация не трябва да надвишава годишния обем на плащанията за обслужване и погасяване на държавния външен дълг на Руската федерация.

Правителството на Руската федерация има право да извършва външни заеми над максималния обем на държавните външни заеми, установен от федералния закон за федералния бюджет за следващата финансова година, ако в същото време извършва такова преструктуриране на публичния външен дълг, което води до намаляване на разходите за неговото обслужване, в рамките на установения максимален обем на държавния външен дълг. Правителството на Руската федерация има право да извършва вътрешни (външни) заеми над максималния размер на държавния вътрешен (външен) дълг, установен от федералния закон за федералния бюджет за следващата финансова година, вместо външни заеми, ако това намалява разходите за обслужване на държавния дълг в рамките, установени от федералния закон за федералния бюджет за следващата финансова година на обема на публичния дълг (размера на вътрешния външен дълг).

Бюджетната, дълговата и валутната политика на държавата са неразривно свързани: публичният дълг влияе върху икономическия растеж, паричното обращение, темповете на инфлация, процентите на рефинансиране, заетостта, обема на инвестициите в икономиката на страната като цяло и реалния сектор на икономиката, води до намаляване на инвестиционните ресурси в икономиката, нарушаване на възпроизводствените процеси, намаляване на икономическия растеж. Рано или късно заемите надхвърлят възможностите на държавата, което налага намаляване на разходите за социални, инвестиционни и други цели, несвързани с изплащане и обслужване на дълга. Неправилната фискална, парична и валутна политика на правителството създава несигурност на финансовите пазари по отношение на инвестиционния климат, което кара инвеститорите да изискват по-високи рискови премии. Това е особено вярно за държави, развиващи и установяващи пазари на ценни книжа, където кредитополучателите и кредиторите може да не са склонни да поемат дългосрочни ангажименти, което може да има отрицателно въздействие върху развитието на финансовите пазари и икономическия растеж.

Увеличаването на държавния дълг има реални отрицателни икономически последици. Първо, плащането на лихва по държавния дълг увеличава неравенството в доходите, тъй като голям дял от държавните задължения е концентриран сред най-богатата част от населението. Изплащането на държавния вътрешен дълг води до факта, че парите от джобовете на по-малко богатите слоеве от населението отиват към по-богатите, тоест тези, които притежават облигации, стават още по-богати. Второ, увеличаването на данъчните ставки (като средство за изплащане на публичния вътрешен дълг или намаляването му) може да подкопае ефекта от икономическите стимули за развитие на производството, да намали интереса към инвестиране в нови рискови предприятия, иновации, а също така да увеличи социалното напрежение в обществото. По подобен непряк начин съществуването на голям публичен дълг може да подкопае икономическия растеж. Трето, плащанията на лихва или главница към чужденци карат определена част от реалния продукт да бъде прехвърлен в чужбина. Четвърто, държавата може да прехвърли реалната икономическа тежест на своя дълг върху плещите на бъдещите поколения, тоест да остави на бъдещите поколения по-малки дълготрайни производствени активи. Тази възможност е свързана с ефекта на изтласкване, който се определя от факта, че дефицитното финансиране повишава лихвените проценти и следователно намалява инвестиционните разходи. Ако това се случи, следващите поколения ще наследят икономика с намален производствен капацитет и следователно, при равни други условия, стандарт на живот, който ще бъде по-нисък от иначе. В допълнение, нарастването на външния дълг намалява международния авторитет на страната и предизвиква психологически ефект, увеличавайки несигурността на населението на страната за бъдещето.

Процесът на управление на държавния дълг е съвкупност от действия, свързани с подготовката за издаване и пласиране на държавни дългови задължения, регулиране на пазара на държавни ценни книжа, обслужване и погасяване на публичен дълг, предоставяне на заеми и гаранции. икономика на бюджетния дълг

Управлението на държавния дълг се осъществява чрез следните методи:

  • 1. рефинансиране - погасяване на част от публичния дълг с новонабрани средства;
  • 2. конвертиране - промяна в доходността на кредита;
  • 3. консолидация - превръщане на част от съществуващия дълг в нов с по-дълъг срок на погасяване. Най-често използването на тази техника е свързано с желанието на държавата да премахне опасността, която може да застраши паричната система в случай на масови искания за изплащане на дълга;
  • 4. новация - споразумения между държавата-кредитополучател и кредиторите за заместване на обстоятелства в рамките на същия договор за заем;
  • 5. обединение - държавно решение за обединяване на няколко издадени по-рано заеми;
  • 6. отлагане - консолидация с едновременния отказ на държавата да изплаща доходи по заеми;
  • 7. неизпълнение - отказ на държавата да плати публичния дълг.

В основата на управлението на публичния дълг са следните принципи:

  • 1. безусловност - осигуряване на точно и навременно изпълнение на задълженията на държавата към инвеститорите и кредиторите без налагане на допълнителни условия;
  • 2. единство на счетоводството - счетоводство в процеса на управление на държавния дълг на всички видове ценни книжа, емитирани от федералните органи, органите на съставните субекти на федерацията и местните власти;
  • 3. единство на дълговата политика - осигуряване на единен подход в политиката за управление на държавния дълг от страна на федералния център по отношение на субектите на федерацията и общините;
  • 4. последователност - осигуряване на максимално възможно хармонизиране на интересите на кредиторите и държавата кредитополучател;
  • 5. намаляване на риска, изпълнение на всички необходими действия за намаляване както на рисковете на кредитора, така и на рисковете на инвеститора;
  • 6. оптималност - създаването на такава структура на държавните заеми, така че изпълнението на задълженията по тях да е свързано с минимален риск и също така да има най-малко отрицателно въздействие върху икономиката на страната;
  • 7. прозрачност - предоставяне на надеждна, навременна и пълна информация за параметрите на кредитите на всички заинтересовани от това потребители.

Понятието и съдържанието на управлението на публичния дълг може да се дефинира доста многостранно. Управлението му може да се разглежда както в широк, така и в тесен смисъл. Управлението на държавния дълг в широк смисъл се отнася до формирането на едно от направленията на икономическата политика на държавата, свързано с нейната дейност като кредитополучател. Този процес включва:

  • 1. формиране на държавна дългова политика;
  • 2. определяне на основните насоки и цели на въздействие върху микро- и макроикономически показатели;
  • 3. установяване на възможността и целесъобразността за финансиране на национални програми чрез публичен дълг и други въпроси, свързани със стратегическото управление на публичния дълг;
  • 4. установяване на граници на дълга.

Под управление на дълга в тесен смисъл се разбира съвкупност от дейности, свързани с емитирането и пласирането на държавни дългови задължения, обслужването, погасяването и рефинансирането на държавния дълг, както и регулирането на пазара на държавни ценни книжа.

Процесът на управление на държавния дълг, както в широк, така и в тесен смисъл, изисква систематичен подход от страна на държавата и определя многостранния характер на регулирането на съществуващия дълг. От своя страна системното управление на дълга е невъзможно без ясна класификация на дълга. В процеса на управление на публичния дълг държавата определя съотношението между различните видове дългови дейности, структурата на видовете дългови дейности по падеж и доходност, механизма за изграждане на конкретни държавни заеми, заеми и гаранции, реда за предоставяне и погасяване. държавни заеми и гаранции и изпълнение на финансови задължения по тях, процедурата за издаване и обращение на държавни заеми. Установяват се и всички други необходими практически аспекти на функционирането на публичния дълг. Концепцията за управление на публичния дълг включва три взаимосвързани области на дейност. Първият е бюджетната политика по отношение на планирането на обема и структурата на държавния дълг. Второто е заемане, извършване на операции с публичен дълг, които са насочени към оптимизиране на неговата структура и намаляване на разходите за обслужването му. Третото е организирането на счетоводното отчитане на дългови задължения и транзакции с дълг, функционирането на платежната система за изпълнение на дългови задължения.

По този начин публичният дълг на Руската федерация се отнася до нейните дългови задължения към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право. Основанията за образуване, формите и видовете държавен дълг са определени в Бюджетния кодекс на Руската федерация. Управлението на публичния дълг се извършва с помощта на основни техники за управление на публичния дълг и се основава на определени принципи.

Държавният вътрешен дълг на Руската федерация се състои от дълг от минали години и нововъзникнал дълг. Държавният вътрешен дълг на Руската федерация е обезпечен от всички активи, които са на разположение на правителството на Руската федерация.

Дълговите задължения на Руската федерация могат да бъдат под формата на:

заеми, получени от правителството на Руската федерация;

държавни заеми, извършени чрез емитиране на ценни книжа от името на правителството на Руската федерация;

други дългови задължения, гарантирани от правителството на Руската федерация.

Процедурата, условията за издаване (издаване) и полагане на дългови задължения на Руската федерация се определят от правителството на Руската федерация. Тази дейност се нарича управление на публичния дълг.

Управлението на държавния вътрешен дълг се разбира като набор от държавни мерки за изплащане на доходи на кредиторите и изплащане на заеми, както и процедурата, условията за издаване (издаване) и поставяне на дългови задължения на Руската федерация.

Обслужването на държавния вътрешен дълг на Руската федерация се извършва от Централната банка на Руската федерация и нейните институции, освен ако не е установено друго от правителството на Руската федерация, и се извършва чрез операции за пласиране на дългови задължения на Руската федерация, тяхното изплащане и изплащане на доходи под формата на лихва върху тях или под друга форма.

Контролът върху състоянието на държавния дълг се осъществява от представителни и изпълнителни органи на държавната власт.

Основните методи за управление на държавния дълг включват следното.

Рефинансирането е изплащане на стар държавен дълг чрез издаване на нови заеми.

Преобразуването е промяна в доходността на заема, като например намаляване или увеличаване на лихвения процент на дохода, изплащан от правителството на неговите заемодатели.

Консолидацията е увеличаване на срока на валидност на вече издадени заеми.

Унификация - обединяване на няколко заема в един.

Отлагането на изплащането на заема се извършва в условия, при които по-нататъшното активно развитие на операциите за издаване на нови заеми е неефективно за държавата.

Анулирането на дълга е отказ на държавата от задължения по дълга.

Преструктурирането на дълга е погасяване на задълженията по дълга с едновременното изпълнение на заеми (поемане на други задължения по дълга) в размер на изплатени задължения по дълга с установяване на други условия за обслужване на задълженията по дълга и времето за тяхното погасяване. Бюджетният кодекс на Руската федерация гласи, че преструктурирането на дълга може да се извърши с частично отписване (намаляване) на главницата.

Държавният външен дълг на Руската федерация е дългът на държавата към граждани или организации или правителства на други държави в национална и чуждестранна валута.Външен дълг може да се образува, когато държавата вземе заем от друга държава или прибягва до услугите на международни кредитни организации. Най-влиятелният от тях е Международният валутен фонд. Присъдата на тази конкретна организация може да се превърне в зелена светлина за държава, която иска да стане кредитор на дадена страна, или червена - когато държава, която иска да получи заем, не е кредитоспособна, според експерти от МВФ. Най-голямото бреме за една държава е външният дълг, тъй като в този случай страната е принудена да раздаде най-ценните стоки, да предостави определени услуги, за да плати лихвите и да изплати дълга. Освен това получаването на външни заеми и кредити обикновено е свързано с изпълнението на определени условия, продиктувани от кредитора. Въпреки това слаборазвитите страни страдат непропорционално от тежестта на публичния дълг.

При решаването на проблема с държавния дълг се използват различни схеми за преобразуване на дългови вземания. Нека се спрем на основните начини за преодоляване на дълговата криза, като:

Отписване на дълг. Ако задълженията на една страна надвишават очакваната платежоспособност, външният дълг действа като пропорционален данък, тъй като допълнителните приходи на правителството се изпращат не към собствените граждани, а към кредиторите. Това обезсърчава усилията на правителството да подобри икономическата ситуация поне в два аспекта. Първо, правителството е по-малко заинтересовано от провеждането на строги икономически политики, които включват непопулярни мерки. В края на краищата по-голямата част от дивидентите от такава политика все пак ще отидат при кредиторите. Второ, прекомерният „дългов надвес“ има отрицателно въздействие върху благосъстоянието на гражданите поради увеличаване на данъчната тежест и намаляване на инвестиционната активност.

Изкупуване на дълга. Някои страни длъжници имат значителни обеми златни и валутни резерви или могат бързо да ги увеличат чрез стимулиране на експортни индустрии. В същото време акциите на тези държави на пазара се търгуват с голяма отстъпка, което показва опасенията на инвеститорите относно платежоспособността на кредитополучателя. Обратното изкупуване се извършва в брой с отстъпка от номиналната цена.

Секюритизация. Основната идея на секюритизацията е, че страната длъжник издава нов дълг под формата на облигации, които или директно се обменят срещу стария дълг, или се продават. В случай на продажба постъпленията се използват за обратно изкупуване на стари задължения. Размяна на дълг срещу собствен капитал (суап). Предоставяне на възможност на чуждестранни банки да обменят дългови задължения на дадена страна срещу акции на нейните индустриални корпорации. В същото време чуждестранните небанкови организации имат възможност да изкупуват обратно тези дългови задължения на вторичния пазар на ценни книжа с отстъпка, при условие че финансират преки инвестиции или закупуват местни финансови активи от тези фондове. Във всички тези случаи инвеститорът получава „дял” в капитала на дадена страна, а външният й дълг намалява.

Общата концепция за държавния дълг на Руската федерация, неговият състав, принципите на управление и процедурите за обслужване са формулирани и законово закрепени в Бюджетния кодекс на Руската федерация. Държавният дълг се отнася до дълговите задължения на Руската федерация към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право. Държавният дълг на Руската федерация е напълно и безусловно обезпечен от цялото федерално имущество, което съставлява държавната хазна.

В зависимост от кредитополучателя публичният дълг се разделя на:

Държавен дълг на Руската федерация;

Държавен дълг на съставния субект на Руската федерация;

Общински дълг.

Под държавния дълг на съставния субект на Руската федерациясе отнася до съвкупността от дълговите си задължения; той е напълно и безусловно осигурен с цялото имущество, притежавано от субекта, съставляващо неговата каса. Под общински дългсъответно се разбира съвкупността от дългови задължения на една община; осигурено е изцяло и безусловно цялото имущество, съставляващо общинската хазна. Освен това всяко бюджетно ниво отговаря само за собствените си задължения и не носи отговорност за дълговете на други нива, ако не са гарантирани от него. За да изплатят задълженията си и да обслужват дълга, законодателната и изпълнителната власт на съответното ниво използват всички свои правомощия.

В зависимост от пазара на заеми и валутата на възникващите задължения се разграничават вътрешен и външен дълг. Под вътрешнинего с държавния дългсе отнася до дълга на държавата към граждани, фирми и институции на нейната страна, изразен във валутата на Руската федерация. Чуждестранна валута, конвенционални парични единици и благородни метали могат да бъдат посочени само като съответна резервация.Те трябва да бъдат платени в руска валута. Под външен публичен дългсе отнася до дълга на държавата към чуждестранни физически и юридически лица, други държави, международни организации и други субекти на международното право, изразен в чуждестранна валута.

В зависимост от падежа и обема на задълженията се разграничават капиталов и текущ публичен дълг. Под капиталпубличен дългразберете целия размер на издадените и непогасени дългови задължения на държавата, включително натрупаните лихви по тези задължения. Под сегашно състояниевоенен дългразбират разходите за изплащане на доходи на кредиторите по всички дългови задължения на държавата и погасяване на задължения, които са станали изискуеми.

Дълговите задължения на Руската федерация могат да бъдат краткосрочни (до една година), средносрочни (от една година до пет години) и дългосрочни (от пет до 30 години). Дълговите задължения на Руската федерация се погасяват в рамките на периоди, които се определят от конкретните условия на заема и могат да надвишават 30 години. За дългови задължения на съставно образувание на Руската федерация срокът на погасяване не може да надвишава 30 години, а за задължения на общинско образувание - 10 години.

Споразумения и договори за заемв публичната кредитна система договорите се сключват предимно с кредитни организации от различни видове, обикновено търговски банки. Субектите на федерацията и общините най-често прибягват до техните услуги. Традиционно заемите на правителството на Руската федерация се предоставят от Централната банка, която използва собствени средства, резервни фондове на банките, както и публични депозити в институциите на Сбербанк на Руската федерация в обемите, определени с годишни споразумения като кредитни ресурси. Въпреки това, с приемането на новата редакция на Федералния закон от 26 април 1995 г. № 65-FZ „За Централната банка на Руската федерация (Банка на Русия)“, Централната банка няма право да предоставя заеми за финансиране на държавните и местните бюджети, както и бюджетите на държавните извънбюджетни фондове

държавни ценни книжа,тоест задълженията, издадени от името на държавата или гарантирани от нея в икономически развитите страни, са основният източник на формиране на публичен дълг. Делът на държавни ценни книжа в неизплатени вътрешни дългове варира в различните страни от 20 до 90%: в Германия те достигат 40%, в САЩ - 70, във Великобритания - 90%. В Русия дълговите задължения под формата на ценни книжа представляват 93% от целия вътрешен дълг през 2000 г.

Световният пазар на държавни ценни книжа е доста разнообразен и включва облигации, съкровищни ​​бонове, съкровищни ​​бонове и др. Най-често срещаният вид държавни ценни книжа са облигациите.

Връзка(от лат. obligatio - задължение) е обезпечение, дългова ценна книга, задължение, потвърждаващо заемно отношение между инвеститор и емитент, според което емитентът (заемополучателят) гарантира на инвеститора (заемодателя) плащане на главницата на дълга след изтичане на определен период , както и лихвата по кредита.

Държавните облигации се емитират като правило за доста дълъг период и могат да се разглеждат като специална форма на инвестиция. Те са признати за най-надеждни и ликвидни, тъй като са осигурени с финансови и други ресурси на държавата. Това не се възпрепятства дори от факта, че нивото на лихвените проценти по държавните ценни книжа обикновено е по-ниско, отколкото по ценните книжа на други емитенти. По отношение на надеждността на първо място са държавните и гарантираните от тях облигации, а едва след това идват общинските облигации и облигациите на акционерните дружества.

съкровищни ​​бонове -основният вид краткосрочни държавни задължения, обикновено издавани за периоди от 3, 6 и 12 месеца (в САЩ например те се издават за периоди от няколко седмици до една година). Емитирането и обратното изкупуване се извършват от централната банка от името на Министерството на финансите или Министерството на финансите. Те обикновено се продават с отстъпка и са високо ликвиден финансов инструмент.

Съкровищни ​​бележки -ценни средносрочни пазарни ценни книжа. Издава се от Министерството на финансите или специални държавни финансови органи.

Държавните ценни книжа заемат определено място на пазара на финансови активи и играят специална роля в общественото производство. На първо място те изпълняват фискални и икономически функции. Фискална функциясе състои в мобилизиране на временно свободни средства на юридически и физически лица (търговски банки и небанкови финансови и кредитни институции, предприятия, население и др.) и концентрирането им в ръцете на държавата. Фискалната функция определя икономически- ресурсите, привлечени от държавата, й позволяват да решава настоящи и бъдещи проблеми (задачи на социалното и икономическо развитие на страната, намаляване на бюджетния дефицит и др.).

Държавните ценни книжа са обект на отношения на обезпечение, т.е. те се използват като обезпечение за заем, предоставен от Централната банка на правителството, за заеми от Централната банка на търговските банки и за заеми, предоставени на предприятията от търговските банки.

Това е уникален инструмент за организиране на държавни заеми, когато кредитополучателят сам определя условията и технологиите на заема. С помощта на ДЦК се изплаща и дълг по държавни заеми – т. нар. преструктуриране на дълга. Но това е изпълнено с възможността за финансова пирамида, „дългова яма“. Най-предпочитаните и перспективни в това отношение, включително и от гледна точка на инвеститора, са инвестиционните кредити.

Държавните ценни книжа до голяма степен определят състоянието на фондовия пазар и цените на ценните книжа на други емитенти, поради което често се разглеждат като барометър на промените в икономическия и политическия живот на страната.

В същото време държавните ценни книжа, според редица експерти, имат редица недостатъци: те „теглят“ средства от кредитния пазар; съдържат възможност за принудително пласиране на заеми (например руски военновременни заеми); в случай на нерегулиран пазар те могат да провокират създаването на финансови пирамиди.

В Руската федерация процедурата за издаване на държавни и общински заеми се регулира от Федералния закон от 22 април 1996 г. № 39-FZ „За пазара на ценни книжа“ и Федералния закон от 29 юли 1998 г. № 136-FZ „ За особеностите на емисията и обращението, държавните и общинските ценни книжа“, както и съответните законодателни актове на субекта на федерацията или общинското образувание.

Централната банка често действа като агент на Министерството на финансите, което от своя страна може да упълномощи определени инвестиционни институции или банки да действат като официални дилъри или маркет-мейкъри за определена емисия държавни ценни книжа. Той, или по негово усмотрение, по друг начин упълномощена организация изпълнява функциите на депозитар, включително функцията за съхраняване на глобален сертификат за емитиране на облигации по федерален заем, и записва правата на различни организации върху тези облигации. Функциите на поддепозитар за тези облигации могат да се изпълняват от упълномощени организации. Те записват права върху облигации на федералния заем в „депо“ сметките на вложителите (инвеститорите).

Облигациите на вътрешните държавни заеми се разпространяват, като правило, чрез институциите на Спестовната банка на Руската федерация, а местните заеми също се разпространяват чрез фондовите борси.

Структурата на задълженията по федералния дълг през 2000 г. е представена в таблицата. Представените данни позволяват, на първо място, да се определи кои са най-значимите ценни книжа, представени от задълженията на федералния дълг днес.

Препоръчваме за четене