MMVBの取引モードをオフにします。モスクワ証券取引所：主要市場セクター

昨日、モスクワ証券取引所は、連邦ローン債（OFZ）の取引方法の今後の変更を発表しました。 4月27日から、匿名OFZ取引（メインセクション）はT+1モードでのみ可能になります。このモードでは、1日で完了した取引の決済と、部分的な事前預金が行われます。お金と証券。これまで、取引所はT0モードでのOFZ取引（および一般的な債券）によって支配されてきました-取引当日の決済と100預金。 3月23日から4月26日まで、移行期間が続き、その間、T0モードとT+1モードの両方でトランザクションを実行できます。

モスクワ証券取引所は、さまざまな市場での取引を徐々にT+モードに切り替えています。したがって、2013年9月以降、株式、ユニット、およびRDRの取引はT+2モードに切り替えられました。債券市場ではT+2で取引する機会がありましたが、株式市場では以前と同様に、投資家が選択する機会がある限り、彼らはより身近な方法で取引しました。その結果、例えば、3月13日の結果によると、T+2でのOFZ取引量は2000ルーブルに達した。現在、主要なOFZ市場全体がT+モードに切り替えられています。 4月27日以降、T0での取引は、非匿名ネゴシエート取引モード（NTC）でのみ可能になります。「過去2年間の債券取引の総量に占める匿名取引の割合は、OFZでは16％に達しました。私たちの目標は、取引と延期された決済を部分的に確保することにより、すべてのカテゴリーの参加者に便利な取引方法を提供することです」とモスクワ証券取引所の株式市場のマネージングディレクターであるアンナクズネツォワは革新についてコメントしました。株式、ユニット、RDRに関して、T+2ではなくT+1モードがOFZに選択された理由については、取引所で未回答のままでした。

主なOFZ取引をに転送する取引所の決定新しいモード取引所は、関連する委員会（交換委員会には、特にブローカーとマネージャーが含まれる）の推薦に基づいて採択されたと述べた。ただし、すべての市場参加者がイノベーションが彼らに利益をもたらすと信じているわけではありません。「このモードはマネージャーは利用できません。ブローカーは部分的な事前預金サービスを提供しません。つまり、紙を購入した場合、全額が即座にブロックされます」とRaiffeisenCapitalのマネージャーであるKonstantinArtemovは述べています。債券ポートフォリオ。「当社は主に、取引モードに関係なく、100％のセキュリティの条件で取引を行うマネージャー、機関投資家と協力しています」と、BC州の取締役会会長であるAlexeiKuznetsovは認めています。

機関投資家と協力している市場参加者は、新しいOFZ取引制度が個人投資家にとって興味深いものになる可能性があると考えています。「債務証券の人気は、OFZ取引量に占めるシェアが6％に達した個人投資家の間でも高まっています」とAnnaKuznetsova氏は述べています。しかし、個人投資家と協力しているブローカーは、イノベーションに対してかなり無関心に反応しました。 "為に個人 Otkritie Brokerのクライアントベースの基盤である、OFZ取引のT0、T + 1、T + 2の間に基本的な違いはありません」と、Otkritieブローカー会社のCEOであるYuryMintsevは述べています。

まず、現在の日付の累積クーポン収入を知る必要がある場合は、モスクワ証券取引所moex.comのWebサイトまたはInterfax代理店rusbond.ruのWebサイトでいつでも確認できます。

モスクワ証券取引所のウェブサイトのACI値とインテルファクスウェブサイトのACI値が互いに異なるという事実に驚かないでください。これは、モスクワ証券取引所での取引方法によるものです。連邦ローン債はT+モードで取引されます。つまり、決済は次の取引日に延期されます。したがって、OFZの交換WebサイトのACIは常により多くの価値 Interfaxエージェンシーのウェブサイトで。

重要なあとがき

この記事に記載されている計算方法は、すべての結合に適しているわけではありません。クーポン期間の日数は、さまざまな基準で計算できます。最近、モスクワ証券取引所のウェブサイトで、債券利回りと累積クーポン収入を計算する方法が記載されたマニュアルを見つけました。交換ポータルのどのセクションで見つけたか覚えていないので、ここに無料でダウンロードして投稿します。

ダウンロード用に提供されたアーカイブでは、方法論に加えて、株式のチャートを含むExcelファイルを添付しました。ダウンロード用のリンクは次のとおりです。ACIと収益性のダウンロードを計算するための方法論

ご意見をいただければ幸いです。個人的体験あなたがこの記事のコメントでそれらを共有するとき、債券の分野で。私も質問に満足し、それらに対する答えを見つけようとします、あるいはそれらはすでに私に知られているかもしれません-記事へのコメントで質問をしてください、恥ずかしがらずに、私はみんなに答えます。

読者の皆様、今日は以上です。

そのため、中央銀行は金利を0.25パント引き上げて7.5％にしました。これは、債券が下落し、債券の利回りが上昇したことを意味します。私たちは、このようなイベントの進展をほぼ予想し、それについて次のように書いています。私たちのVKグループまた、最近、などの概念のトピックに関する債券に関する教育記事を公開しました。

今度は、約束された債券のレビューの時間です。今日は最初の部分だけがあり、ここでは一般的に今興味深いかもしれないそれらのOFZを検討し、2番目の部分ではすでに特定の推奨事項を示し、ポートフォリオ内の何かを自分で購入します。

モスクワ証券取引所のOFZ

残念ながら、現在はQUIKターミナルにアクセスできません。したがって、モスクワ証券取引所のWebサイトからのデータを使用します（期間インジケーターがなく、これは悪いため、レビューの2番目の部分もあります）。

なぜOFZを見に行くのですか？結局のところ、まだ社債があり、その利回りはもっと高いかもしれません。はい、これは真実ですが、そこにあるリスクははるかに高くなる可能性があります。全体として、OFZがロシアの株式市場で最も信頼できる投資手段であるという事実から進んでいます（Sberbankへの預金よりも信頼性が高い）。そして、この最も信頼性の高いツールは、非常に優れた収益性をもたらすことができます。したがって、私たちはOFZを採用し、よりリスクの高い投資のために株式を保有しています。

モスクワ証券取引所のウェブサイトで、39のOFZを見つけました。リストは満期日で最も近いものから最も遠いものの順に並べ替えていることに注意してください。つまり、についての記事ですでに書いたように、リストの上部にはデュレーションが短い（=リスク）債券があり、下部にはデュレーションが長い債券があります。

OFZリスト

ここではすべてをカバーするわけではありません。自分で行うことができます。私はすぐにリストを調べて、興味があるかもしれないそれらの債券を強調します、しかし最初に私達は検索基準と最も重要なことに私達の選択戦略について話す必要があります。

OFZ債券選択戦略

実際、戦略は2つしかありません。1つは中央銀行の金利を上げる（債券が下がる、利回りが上がる）、もう1つは下がる（債券が上がる、利回りが下がる）です。

戦略1「中央銀行の金利は将来上昇する」

この場合、将来的に中央銀行の金利が上昇することが予想されます。つまり、債券は下落します（つまり、利回りが上昇します）。その後、それは私たちにとってより良いです：

期間が短い（短距離）債券を購入すると、下落が少なくなります（市場価格の変化による損失が少なくなります）。
額面よりも安い価格で債券を購入する（転倒した場合は、額面での償還を待つ機会があるため）
資金のごく一部でOFZを購入します（将来、債券はさらに収益性が高くなり、後で購入するには資金を残す必要があります）

戦略2「中央銀行の金利は将来低下する」

この場合、将来的には中央銀行の金利が下がると予想されます。つまり、債券は成長します（そしてその利回りは低下します）。その後、それは私たちにとってより良いです：

長期（長期）の債券を購入すると、成長が進み（市場価格の変化からより多くの利益が得られます）、クーポンをより長く受け取ることができます。
できるだけ低い額面価格で債券を購入します（より高価なものを売るか、落ち着いて償還を待つことができます）
利用可能なすべてのお金でOFZを購入し（将来的には利回りが低下します）、優れた利息収入を確保します

ご覧のとおり、私たちの手に渡るのは戦略2であることがわかりますが、主な問題は、それが実装され始める時期を見つけることです。今、明確に何かを言うことは非常に困難です。それどころか、中央銀行の金利が上昇しているのを見たばかりです。これは、私たちが最も慎重に行動しなければならない戦略1について考える理由を与えてくれます。

今のところ、戦略1にもっと目を向けること（つまり、注意すること）をお勧めします。同時に、どちらの場合も、額面（2ポイント）未満の価格で債券を購入することが有益であることに注意してください。

戦略1に基づく債券

収率：7.76％
返済日：2019年12月11日
最終価格： 99,05

収率：8.08％
返済日：2020年5月27日
最終価格： 97,63

収量：8.13％
返済日：2021年4月14日
最終価格： 99,14

収率：8.15％
返済日：2021年8月18日
最終価格： 98,75

収率：8.27％
返済日：2021年11月24日
最終価格： 96,88

収率：8.32％
返済日：2021年12月15日
最終価格： 96,75

ご覧のとおり、利回りは期間（=リスク）または満期日とともに増加します。

政府債務を投資家に売却することは、さまざまな目的に役立ちます。引き付けられた資金を犠牲にして、財政赤字は補われ、州の投資プログラムとプロジェクトは資金を供給されます。

ロシアでは、公的債務の管理は政府によって行われ、政府は次の公的債務に制限を設けています会計年度は、政府債務証券の発行と流通の一般的な条件を承認し、この問題に関するその他の重要な決定も行います。しかし、直接、国債の発行と発行のサービスは、ロシア中央銀行を総代理人として含む財務省によって独自に実行されます。

計画された借入金の量は、財務省の公式ウェブサイトで定期的に公開されており、誰でも確認できます。 OFZ自体の主要な配置は、毎週水曜日に開催される予定のオークションを通じて行われます。

代理店はまた、次の四半期の正確なスケジュールを公開しています。サイトにただし、場合によっては、市場の状況により必要なレートで資金を調達できない場合、関連するプレスリリースで報告されているように、オークションがキャンセルされることがあります。

オークション形式での開催形態により、実際の市況を評価し、投資家が州に貸し出す準備ができている収益性を理解することができます。上級需要は、州がローンの低金利で次の配置を期待することを可能にしますが、逆に、需要が低いことは、投資家により高い利回りを与えるか、より適切な市場状況を待つ必要があることを示します。

財務省のオークションに参加するのは誰か

プライマリーマーケットでの債券の購入者は、主に大規模な機関投資家および個人投資家であり、資本の大きさのために、収益性を損なうことなくセカンダリーマーケットで証券を購入することはできません。また、投資家は、需要が少ないため、オークションは流通市場よりも良い条件を得ることができると期待できます。

理論的には、誰でもオークションに参加できます。ただし、実際には、財務省のオークションへのアクセスをクライアントに提供するブローカーや銀行は、最低資本額に一定の制限を設定したり、特定のカテゴリーのクライアントにのみそのようなサービスを提供したりする場合があります。

投資額が2000万から3000万ルーブルを超えない通常の個人投資家にとって、ほとんどのOFZ発行の流動性は、流通市場で証券を購入するのに十分です。より多くの金額で運営している場合、またはより高い利回りを期待している場合は、ブローカーに連絡してオークションに参加することができます。

オークションはどうですか

オークションは、モスクワ証券取引所のインフラストラクチャに基づく特別な取引システムを通じて開催されます。オークションの前日に証券取引所のウェブサイトにもプレスリリースが掲載されており、オークションで提供される有価証券の発行時期や申込み時期などが記載されています。原則として、財務省は、異なる満期のオークションで2つまたは3つのOFZ問題を提供します。

入札者は、競争入札と非競争入札の2種類の入札を提出できます。競争入札は、入札で指定された価格でのみ実行され、発行者が完全にまたは部分的に満たすことができない場合があります。オファーがある場合、非競争入札はオークションの加重平均価格で満たされます。

アナリストが財務省のオークションをフォローする理由

オークションの結果に基づいて、取引所は結果を公開します。オークションで形成された加重平均利回りに基づいて、市場参加者は証券の公正利回りと市場の一般的な感情を評価します。

流通量に対する需要の大幅な超過、または流通市場の価格と比較したオークションの利回りの割引-これらの要因は、需要が高く、将来的に証券の利回りが低下する可能性があることを示しています。また、満期のある証券の需要が高いことが判明したことも重要です。

逆に、発行が完全に行われなかった場合、利回りプレミアムが付けられた場合、またはオークションが完全にキャンセルされた場合、これは証券の需要が低いことを市場に明確に示しており、市場での公正な利回りは州が提供するものよりも高い。

Galaktionov Igor
BCSブローカー

モスクワ証券取引所の株式市場は、メインマーケットセクターと呼ばれています。含まれるもの：

株式および株式市場、ロシアと外国の株式が取引されている場所、預託証券、投資信託の投資単位、ISU、ETF。
OFZ、地方債および地方債、ルーブルおよび外貨建てのロシア企業（為替取引を含む）債、ロシア連邦の企業ユーロ債およびソブリンユーロ債が取引される債券市場。

株取引モード

株式や株式の市場での取引の主なモードは「DOMT+2」と呼ばれます。このモードでは、取引は中央のカウンターパーティ（部分担保）が実行を延期するテクノロジーに従って実行されます。購入した有価証券の売り手との現金決済および買い手への引渡しは、取引日から2日目に行われます。これは「決済サイクル-T+2」と呼ばれます。主な取引モード-Т+

債券取引モード

債券は、「DOM T0」、「DOM T + 1」、「DOM T+2」の3つの主要なモードで取引されます。

「ガラスT0」-日々の決済地方債、地方債、社債、財務省のユーロ債、ユーロ債（ルーブル建て）は、メインの取引モード「ガラスT0」で取引されます。売り手と買い手は、取引の実行を100％保証する義務があります。売り手の口座には債券が含まれている必要があり、買い手の口座にはお金が含まれている必要があります。メイントレーディングモード（「T0オーダーブック」）での決済は、取引の日に行われます。決済サイクルはT+0と呼ばれます。
「GlassT+1」-翌日の決済OFZ-連邦ローン債-は、中央のカウンターパーティ（部分担保）とのテクノロジーを使用して、メインの取引モード「GlassT+1」で取引されます。主な取引モード-Т+。決済と配送は、決済サイクルで取引が完了した瞬間から翌日に実行されます-Т+1。
「GlassT+2」-2日での決済米ドル建ての債券は「GlassT+2」で取引されます。売り手と買い手の相互決済は、T+2決済サイクルの取引終了後2日目に行われます。主な取引モード-Т+。